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铜价市场分析总结 - 2025年7月

市场动态

上周铜价先回落后反弹，受到可控通胀、积极的贸易谈判以及美联储政策混乱的影响，但随后因国新办发布会公布新一轮稳增长方案，铜价显著回升。内地铜价涨势不稳，LME铜价波动于近期低位附近。

政策因素

稳增长政策起积极作用，国新办推出十大重点行业方案，支撑有色金属需求；西藏林芝雅鲁藏布江水电站项目启动，总投资1.2万亿元，将带动基建投资和有色金属需求。工业和信息化部强调铜行业高质量发展，巩固产业基础。

供需与产量

数据显示，2025年至今铜产量保持增长，但国内需求释放放缓。进出口数据表明，虽然进口铜精矿量略减，但整体供给压力未明显改善。进口窗口维持亏损，内外比价小幅回落。

加工费与升水

铜精矿加工费（TC）企稳在-40附近，现阶段调整幅度小。国内升水稳中有升，长江、华南、华东三地升水维持在1000-1500元/吨区间。精炼铜方面，整体加工利润偏低，零单亏损略收窄。

库存与期货

上海和广东保税区铜库存小幅减少，主要用于下游逢低采购。LME铜库存总量增加，注销仓单比例稳定，市场流通仍偏紧。期货持仓数据显示多空持仓均小幅减少，市场整体多头情绪微降。

精矿与下游需求

精矿现货市场氛围平静，TC价格未显著扩大降幅；下游采购需求增加，以精铜杆企业为例，生产有所改善，但订单份额增量有限。再生铜供应紧张导致生产中断增多。不同产品需求分化，铜箔、铜板带等市场消费情绪谨慎，部分品类仍显乐观。

对外影响

美国铜关税引发业内焦虑，尚未明确具体实施细则，可能对数据中心、汽车行业等终端消费产生冲击。市场观望情绪升温，“TACO交易”或可能出现。

市场预期

基本面支撑有所减弱，情绪主导且进口铜精矿紧张局面未变。重心上移至8万关口附近，6.5万元/吨附近仍是压力点。库存拐头不明确，增仓或对冲套保问题不排除。前期政策中长期支撑依然有效，预期铜价短期承压，下半年需求恢复仍需观察。

◼ 结论
短期铜价或震荡反复，需关注需求释放和美国铜关税政策落定，但整体中长期支撑仍存。

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本报告基于公开数据与信息整合，供参考，不构成投资建议。