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蛋白数据日报总结

核心内容概述

本报告由国贸期货研究院农产品研究中心黄向岚撰写，日期为2025年12月29日，主要分析了豆粕和菜粕的现货与期货价差情况，以及国际大豆市场相关数据，包括巴西和阿根廷的播种进度、美豆出口情况、南美天气影响等。报告还涉及国内大豆和豆粕的库存、压榨情况、供需关系及政策影响，为投资者提供了市场动态和策略建议。

主要观点

1. 豆粕现货差（对主力合约）

• 12月26日，各主要港口豆粕现货差如下：

  • 大连：390
  • 天津：350
  • 日照：330
  • 张家港：340
  • 东莞：290
  • 湛江：310
  • 防城：310

• 涨跌情况：

  • 大连、天津、日照、东莞、湛江、防城均上涨，张家港持平。
  • 湛江和防城的涨跌幅度较大，分别为-30和-10。

2. 价差数据

• M1-5：316，涨1

• RM1-5：68，跌16

• 豆粕-菜粕现货价差（广东）：559，涨12

• 豆粕-菜粕盘面价差（主力）：399，跌9

• 市场分析：

  • 豆粕与菜粕的价差变化显示豆粕相对强势，但盘面价差有所回落，可能反映市场对未来供需的担忧。
  • 豆粕现货价差整体偏高，但部分区域出现下跌，需关注区域供需差异。

3. 国际数据

• 巴西：大豆升贴水为150美分/蒲，近期无明显涨跌。
• 阿根廷：大豆播种进度为14.7%，较上周大幅下降，显示种植进度缓慢。
• 天气影响：短期无明显天气问题，但需关注南美天气对后续产量的影响。
• 美豆出口：出口疲软，对市场形成压力。
• 巴西贴水预期：由于国内对明年一季度豆粗供应的担忧，巴西贴水后续可能承压。

4. 国内供应与需求

• 库存数据：国内大豆和豆粗库存处于历史同期高位，且去化缓慢，现货供应压力较大。
• 压榨情况：12-1月国内大豆、豆粗预计季节性去库，但本周饲料企业豆粗库存天数增加，显示需求疲软。
• 政策影响：国家政策倾向于控生猪存栏和体重，可能影响远期供应，同时海关延迟放行增加对明年一季度豆粗供应的担忧。
• 进口拍卖：国内进口大豆开始拍卖，成交溢价高，需关注后续拍卖情况。

关键信息

1. 市场预期

• 近强远弱：豆粕近期表现较强，但远期预期偏弱，可能受政策和供应担忧影响。
• 正套机会：海关政策对大豆进口的控制可能利好近月合约和正套策略。
• 豆粕与菜粕价差：豆粕现货价差较高，但盘面价差有所回落，需关注市场情绪变化。

2. 供需动态

• 供应端：巴西新作产量预期为1.776亿吨，阿根廷播种进度缓慢，国内库存高位，供应压力大。
• 需求端：畜禽存栏维持高位，但养殖利润亏损，政策调控可能影响远期供应；豆粕性价比有所降低，下游成交正常，提货表现良好。

3. 风险提示

• 海关政策：可能对大豆进口产生影响，需密切关注政策变化。
• 天气因素：尽管短期无明显天气问题，但需警惕未来天气对南美产量的潜在影响。
• 市场波动：由于供需变化和政策影响，市场可能面临较大波动，投资者需谨慎操作。

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