> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 蛋白数据日报总结 ## 核心内容概述 本报告由国贸期货研究院农产品研究中心黄向岚发布，日期为2026年3月25日，内容涉及豆粕与菜粕的现货基差、价差数据、库存情况及市场展望，旨在为投资者提供大豆及豆制品市场的分析与建议。 --- ## 主要观点 ### 1. **豆粕现货基差情况** - **43%豆精现货基差（对主力合约）**： - 大连：419，涨26 - 天津：369，涨36 - 日照：319，涨26 - 张家港：339，涨26 - 东莞：389，涨16 - 湛江：339，涨26 - 防城：359，涨26 - 基差整体呈现上涨趋势，但涨幅有限，反映出市场对豆粕现货的预期相对稳定。 ### 2. **价差数据** - **M5-9价差**：-61，跌18 - **RM5-9价差**：-66，跌10 - **豆粕-菜粕现货价差（广东）**：904，涨20 - **豆粕-菜粕盘面价差（主力）**：596，跌12 - 价差整体走弱，尤其豆粕-菜粕盘面价差下跌，表明豆粕相对于菜粕的盘面估值较低。 ### 3. **国际数据与巴西情况** - **巴西大豆收割率**：截至3月21日为67.7%，较上周59.2%有所提升，但低于去年同期76.4%及五年均值66.4%。 - **巴西大豆CNF升贴水**：因运费上涨，表现较为坚挺。 - **美豆种植意向面积报告**：美国环保署（EPA）即将发布2026年的生柴掺混配额（RYO），投资者需关注其对市场的影响。 ### 4. **库存与开机情况** - **中国港口大豆库存**：数据未明确，但显示国内到港延迟担忧有所缓解。 - **国内豆粉去库预期**：3月底至4月初部分油厂停机，预计4月国内豆粕库存将减少。 - **全国主要油厂开机率与压榨量**：数据未具体列出，但整体趋势显示开机率和压榨量可能有所波动。 ### 5. **成交与提货情况** - **全国主要油厂下游成交量**：数据未具体列出，但显示成交量有所变化。 - **全国主要油厂下游提货量**：数据未具体列出，但提货量变化可能影响市场供需。 ### 6. **市场展望与建议** - **基差走势**：4月国内豆粕去库可能带来基差反弹，但预期幅度有限。 - **5-9价差**：或跟随基差有所波动，但整体趋势维持反套。 - **操作建议**：建议等待回调后布局远月多单机会。 - **后期上涨驱动因素**：关注成本抬升、天气炒作及新作美豆平衡表调整等因素。 --- ## 关键信息 - **投资咨询业务资格**：证监许可【2012】31号 - **投资咨询号**：Z0021658 - **从业资格号**：F03110419 - **数据来源**：WIND、钢联、汇易网 - **免责声明**： - 信息来源于公开可获得的资料，力求准确可靠，但不保证其准确性及完整性。 - 报告不构成投资建议，投资者需自行判断。 - 未经国贸期货授权，不得引用、转载或向第三方传播。 --- ## 结构总结 | 类别 | 内容概述 | |--------------|--------------------------------------------------------------------------| | 基差数据 | 多地豆粕现货基差上涨，张家港等地涨幅较小，市场预期稳定。 | | 价差数据 | M5-9与RM5-9价差下跌，豆粕-菜粕现货与盘面价差均走弱，显示豆粕盘面估值偏低。 | | 国际数据 | 巴西大豆收割率提升，但低于预期；CNF升贴水坚挺，美豆种植意向报告即将发布。 | | 库存与开机 | 国内到港延迟担忧缓解，4月豆粕去库预期增强，开机率与压榨量可能波动。 | | 成交与提货 | 下游成交量与提货量变化，反映市场供需动态。 | | 市场展望 | 基差可能反弹，但幅度有限；5-9价差维持反套趋势；建议关注成本、天气及美豆平衡表调整。 | --- ## 总体结论 本报告分析了豆粕与菜粕的现货基差、价差、库存及市场动态，指出当前豆粕盘面估值较低，预计4月去库可能带来基差反弹，但幅度有限。建议投资者等待回调机会布局远月多单，并关注成本抬升、天气炒作及新作美豆平衡表调整等潜在上涨驱动因素。同时，提醒投资者注意市场风险，谨慎入市。