20260426-华泰期货-黑色建材周报_供需矛盾不突出_双硅期货震荡盘整_8页_1mb

供需矛盾不突出，双硅期货震荡盘整总结

核心内容

本周，硅锰与硅铁市场均呈现震荡走势，供需矛盾不突出，价格波动有限。硅锰期货主力2605合约收于6105元/吨，周环比下跌92元/吨；硅铁期货主力2607合约收于5610元/吨，周环比上涨30元/吨。现货市场方面，硅锰价格在北方和南方分别维持在5960-6050元/吨和6000-6100元/吨区间，硅铁价格则在72硅铁自然块5400-5500元/吨和75硅铁5900-6000元/吨区间运行。

主要观点

硅锰市场

• 价格走势：硅锰期货震荡下行，现货市场震荡运行。
• 供应端：硅锰企业开工率回升至30.86%，周环比增加6.8%；产量17.36万吨，周增0.55万吨。
• 需求端：五大材硅锰需求量为12.38万吨，周环比上涨0.9%。
• 库存端：全国硅锰库存增至37.70万吨，周环比增加1000吨。
• 供需逻辑：尽管部分企业执行减产，但高库存压制价格，能源价格和锰矿价格波动成为影响因素，1-3月锰矿进口量高位缓解市场担忧。

硅铁市场

• 价格走势：硅铁期货震荡上行，现货市场平稳运行。
• 供应端：硅铁企业开工率降至30.28%，周环比下降0.4%；产量11.30万吨，周增0.12万吨。
• 需求端：五大材硅铁需求量为2.02万吨，周环比上涨1.0%。
• 库存端：硅铁库存降至5.72万吨，周环比减少2330吨。
• 供需逻辑：硅铁产量处于同期中高位，消费端刚需仍存，但库存健康情况面临挑战，产能宽松压制价格高度，短期震荡运行。

关键信息

• 市场震荡：硅锰与硅铁期货均呈现震荡走势，缺乏明确方向。
• 供需平衡：硅锰供需矛盾不突出，硅铁供需矛盾也相对有限。
• 库存变化：硅锰库存增加，硅铁库存减少，反映出不同区域的供需动态。
• 影响因素：中东局势、能源价格、锰矿供给、下游需求及政策变化是主要风险点。
• 图表支持：附有多个图表，涵盖价格走势、开工率、产量、库存及基差等关键指标，用于辅助分析。

策略建议

• 硅锰：震荡策略为主，关注减产执行力度及库存变化。
• 硅铁：震荡策略为主，需留意库存健康情况及成本变化。
• 跨品种与跨期：暂无明显跨品种或跨期交易机会。

风险提示

• 宏观政策：政策变动可能对市场产生较大影响。
• 产能利用率：产能变化可能影响供需格局。
• 锰矿供给：锰矿价格波动及发运情况影响硅锰市场。
• 港口库存：锰矿港口库存变化可能影响市场预期。
• 下游需求：五大材需求变化是价格波动的重要驱动因素。

本期分析研究员

• 邝志鹏（从业资格号：F3056360，投资咨询号：Z0016171）
• 余彩云（从业资格号：F03096767，投资咨询号：Z0020310）
• 刘国梁（从业资格号：F03108558，投资咨询号：Z0021505）
• 邢亚文（从业资格号：F3054449，投资咨询号：Z0016137）

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