20140428-中投证券-通信设备_市场趋于谨慎_建议关注基本面持续改善型公司_13页_915kb

通信设备行业分析总结

核心内容概述

通信设备行业在2014年市场整体表现趋于谨慎，板块个股出现大幅下挫，但转型类个股表现突出。行业面临IPTV与OTT的竞争，同时4G技术的推进以及专网通信、无线网优等细分领域成为投资关注的焦点。整体来看，行业基本面持续改善，具备长期增长潜力。

主要观点

1. 市场表现

   • 上周通信设备板块下跌5.2%，通信运营板块下跌1.8%，整体跑输沪深300指数（下跌2.55%）。
   • 转型类个股如大富科技、武汉凡谷等表现亮眼，成为板块的领涨力量。

2. 投资建议

   • 建议关注基本面持续改善、未来行业成长空间较大的公司。
   • 重点推荐的板块包括：专网集群通信、无线网优、主业转型。
   • 推荐的个股包括：海格通信、海能达、中天科技、光迅科技、星网锐捷、东方通信、航天通信、中兴通讯。

3. 行业发展趋势

   • IPTV发展：全球IPTV市场预计2011-2016年CAGR将达20%以上，达到251亿美元，亚太、拉美、东欧、中东等地区增长较快。
   • OTT挑战：内容资源丰富度是IPTV面临的主要挑战，运营商需加强内容整合与用户体验优化，以应对OTT的冲击。
   • 4G部署加速：400G路由器开始规模部署，中国电信启动多期集采，中兴通讯通过自主创新把握4G市场机遇。

关键信息

投资组合表现

行业挑战与机遇

• IPTV与OTT竞争：IPTV面临内容资源不足和用户付费意愿增强的挑战，需提升内容丰富度和用户体验。
• 4G发展：400G路由器部署加速，中兴通讯、华为等企业积极布局4G市场，预计未来5-10年400G将成为主流。
• 移动支付：NFC技术成为移动支付的重要方向，银联与中移动合作推进终端改造，恒宝股份等公司受益。

市场动态

• 400G部署：中国电信、联通、移动均在推进400G路由器的采购与测试。
• 流量降价：中国移动在广东展开流量降价竞争，可能进一步影响运营商利润。
• CDMA淘汰：工信部推动CDMA设备淘汰，中国电信继续向FDD-LTE演进。

风险提示

• 专网建设进度低于预期：可能影响转型进程。
• 传统通信主业下滑：可能拖累转型类公司的业绩表现。

投资评级

重要事件与动态

1. 大唐恩智浦半导体有限公司运营开业：公司致力于汽车电子领域，定位为新能源汽车电源管理及驱动半导体公司。
2. 爱立信分拆网络部门：成立“无线电”和“云和互联网”两个独立部门，以应对市场转型。
3. 中兴通讯4G战略：推出多款4G产品，推动终端业务增长，市场份额有望进一步扩大。
4. 投融资动态：国内在线教育、移动支付、互联网应用等领域出现多起融资，国际云存储、在线理财等平台融资规模也较大。

行业表现与数据

• 全球IPTV市场收入预测（单位：百万美元）
  • 2011-2016年CAGR为20.3%，预计2016年全球IPTV用户达111,674千户。
• 全球IPTV用户预测（单位：千户）
  • 2011-2016年CAGR为15.9%，亚太、拉美、中东等地区增长较快。
• 移动互联网用户增长：1-3月移动互联网用户净增4355.3万户，总数突破8.5亿户，手机上网用户增长显著。

市场风格

在年报公布期内，市场风格偏向业绩具有可持续性、未来成长空间较大的个股。建议投资者关注具备转型能力、受益于4G投资、专网通信等领域的公司。

总结

通信设备行业在2014年面临市场波动与转型压力，但IPTV和4G技术的推进为行业带来新的增长点。重点推荐的个股在业绩和成长性方面表现良好，具备较强的投资潜力。同时，行业需应对OTT带来的挑战，提升内容资源和用户体验，以保持竞争力。