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格林大华期货纸浆早报总结（20220727）

核心内容概述

本报告分析了2022年7月27日前后纸浆市场的运行情况，重点围绕供应端扰动、价格走势、下游需求变化及潜在风险因素展开。整体来看，纸浆市场短期内受到供应端影响，价格维持稳定，但下游需求疲软，市场整体呈现震荡格局。

主要观点

• 短期供应扰动频繁：欧美部分纸厂因检修或突发事件停工，导致纸浆供应出现波动，尤其是针叶浆供应减少。
• 港口库存下降：截至7月21日，国内纸浆港口库存为180.1万吨，环比减少3.1万吨，显示市场供应压力有所缓解。
• 现货价格趋稳：由于终端需求疲软，纸浆现货价格保持稳定，主要以刚需采购为主。
• 操作建议为观望或区间交易：鉴于当前市场波动性较大，建议投资者采取观望策略或在合理区间内进行交易。

关键信息

利多因素

• 供应端减少：
  • 乌厂因布厂检修停产半个月，转产本色浆和阔叶浆，导致8月针叶浆供应量大幅减少，无报价。
  • 德国Stendal纸浆厂因火灾停产，预计恢复时间待定，该厂年产能为66万吨（北方BSKP）。
• 外盘报价上涨：
  • 阔叶浆卡拉宾7月外盘较上轮报涨20美元/吨。
  • 亚太资源集团巴丝浆7月正式报价860美元/吨，较上一轮上涨20美元。
  • Suzano宣布7月中国市场阔叶浆报价提涨20美元/吨。
  • 智利Arauco公布2022年7月针叶浆银星报价为1010美元/吨，与上轮持平。
• 进口数据疲软：
  • 中国2022年6月纸浆进口量为235.2万吨，同比减少6.4%，环比减少2.6%。
  • 1-6月累计进口量1476.6万吨，累计同比减少6.6%。

利空因素

• 下游需求疲软：
  • 生活用纸企业产量环比下降1.6%，开工率环比下降0.6%。
  • 纸企出货压力增加，叠加原料价格高位运行，导致生产成本压力持续。
  • 纸厂开工积极性受出货和利润影响有所下降。
• 文化纸库存偏高：
  • 铜版纸企业库存32-38天，开工率环比下降1.4%。
  • 双胶纸企业库存25-30天，开工率环比小幅下降0.2%。

风险因素

• 人民币汇率波动：可能影响进口成本和价格走势。
• 原油价格波动：作为纸浆生产的重要成本构成，原油价格变化对纸浆成本有直接影响。
• 下游纸企开工情况：若开工率持续低迷，将对纸浆需求形成压制。
• 资金面变化：市场资金流动情况可能影响纸浆期货价格波动。

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研究员信息

• 研究员：吴志桥
• 联系电话：15000295386
• 从业资格：F3085283