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格林大华期货纸浆早报总结（20220728）

核心内容

本报告分析了2022年7月28日纸浆市场的短期走势及影响因素，指出当前市场受到供应端扰动和需求端变化的双重影响。短期内，纸浆期价呈现宽幅偏强震荡走势，但长期走势仍需关注宏观经济、政策及供需变化。

主要观点

• 供应端扰动频繁：近期欧美部分纸厂因检修或停工，导致对中国供应减少。此外，Mercer International的德国Stendal纸浆厂因火灾停产，预计恢复时间不明确，进一步加剧供应紧张。
• 港口库存下降：截至7月21日，国内纸浆港口库存为180.1万吨，环比减少3.1万吨，显示市场供应有所收紧。
• 外盘价格波动：7月份外盘纸浆价格整体上涨，针叶浆和阔叶浆均有不同程度的提价，其中卡拉宾针叶浆上涨20美元/吨，亚太资源集团巴丝浆报价860美元/吨，Suzano和Arauco也分别上调了阔叶浆和针叶浆报价。
• 下游需求疲软：下游纸企整体需求偏弱，生活用纸和文化纸企业开工率及产量均出现环比下降，出货压力增加，导致纸厂生产积极性下降。
• 市场操作建议：当前建议投资者保持观望或进行区间交易，市场短期内缺乏明确方向。

关键信息

利多因素

• 供应减少：布厂检修停产、Stendal纸浆厂火灾导致供应中断，8月针叶浆供应量预期不足。
• 外盘报价上涨：7月份针叶浆和阔叶浆外盘价格普遍上涨，卡拉宾、巴丝浆、Suzano、Arauco均有提价。
• 港口库存下降：国内港口库存持续减少，显示市场供应趋紧。

利空因素

• 下游需求疲软：生活用纸企业产量和开工率环比下降，文化纸企业库存增加，开工率下降。
• 成本压力：原料价格高位运行，纸厂生产成本压力持续存在。
• 出货压力：本周纸企出货压力增加，影响开工积极性。

风险因素

• 人民币汇率波动：可能影响进口成本和市场情绪。
• 原油价格波动：作为纸浆生产的重要成本构成，原油价格变动将对纸浆成本产生影响。
• 下游纸企开工情况：若开工率持续低迷，将对纸浆需求形成压制。
• 资金面变化：市场资金流动情况可能影响纸浆期价走势。

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研究员信息

• 研究员：吴志桥
• 联系电话：15000295386
• 从业资格：F3085283