20190802-山西证券-传媒行业月度策略：手游H1增长18_，《哪吒》成票房黑马，关注中报表现_24页_2mb

传媒行业月度策略总结

核心内容

2019年7月，传媒行业整体表现承压，中信传媒行业下跌3.22%，而年初至今涨幅为3.37%。行业细分板块中，平面媒体、互联网、广播电视、整合营销、电影动画分别下跌1.82%、2.59%、3.30%、4.28%、6.00%。与此同时，年初至今的涨幅分别为6.19%、6.11%、17.31%、-3.97%、-10.80%。行业整体业绩表现分化明显，部分公司如中信出版涨幅达88.96%，而暴风集团等公司则跌幅显著。

主要观点

• 电影市场：7月内地电影票房57.07亿元，同比减少18.07%，但环比增长37.42%。《哪吒之魔童降世》以12.94亿票房成为黑马，成为暑期档票房冠军。头部电影票房占比达70.84%，显示市场集中度提升。
• 游戏市场：上半年中国游戏市场收入1163.1亿元，同比增长10.8%；移动游戏市场收入753.1亿元，同比增长18.8%。游戏用户规模达5.54亿，同比增长5.1%，创近三年新高。游戏行业已明显复苏。
• 图书市场：6月虚构类畅销榜《三体》系列重回前三，《小孩》与《半小时漫画唐诗》首次入榜非虚构类榜单。少儿类畅销榜仍由“米小圈”系列占据，受618促销活动影响，《夏洛的网》重回榜首。
• 行业新闻：广电总局加强对宫斗剧、翻拍剧及抗战剧的审查；腾讯推出“宵禁”策略保护未成年人；Netflix第二季度营收不及预期，用户流失；猫眼娱乐与腾讯合作打造“腾猫联盟”；QuestMobile报告指出Q2移动互联网用户净降200万；“游戏适龄提示”平台上线，首批21款游戏参与；苏宁影城计划三年内扩张至2000块银幕；搜狐视频加码短视频，开启UGC新阶段；迪士尼影业2019年全球票房创新高。

关键信息

1. 行业市场表现

• 2019年7月，中信传媒行业下跌3.22%，与去年同期相比跌幅略有收窄。
• 平面媒体、互联网、广播电视、整合营销、电影动画板块均下跌，其中电影动画跌幅最大。
• 7月31家上市公司收涨，中信出版涨幅88.96%，领涨行业；暴风集团领跌。
• 2019年初至今，人民网涨幅130.61%，居行业首位；*ST印纪跌幅达59.79%，居行业之首。

2. 行业数据月报

2.1 电影数据

• 7月内地电影票房57.07亿元，同比减少18.07%，环比增长37.42%。
• 《哪吒之魔童降世》以12.94亿票房登顶，成为暑期档黑马。
• 7月头部电影票房占比达70.84%，市场集中度提升。

2.2 电视收视数据

• 59城省级卫视黄金档电视剧收视率前五分别为浙江卫视、上海东方卫视、北京卫视、江苏卫视、湖南卫视。
• 《亲爱的热爱的》《时间都知道》《归还世界给你》《流淌的美好时光》等节目表现突出。
• 晚间节目收视率排名前五包括《中国好声音》《中餐厅2019》《笑傲江湖》等综艺栏目。

2.3 移动互联网数据

• 7月29日，微信、支付宝、QQ、爱奇艺、手机淘宝等APP月指数排名前10。
• 6月iOS游戏收入TOP10包括《王者荣耀》《和平精英》《梦幻西游》等；出海手游收入TOP10则包括《PUBG Mobile》《荒野行动》等。

2.4 广告市场数据

• 2019年5月全媒体广告花费同比减少5.0%，传统媒体广告花费同比减少6.6%，降幅收窄。
• 电梯电视、电梯海报及影院视频广告花费微涨，分别为1.2%、2.1%、3.2%。
• 饮料行业在多个媒体广告投放量明显增长。

2.5 网络游戏数据

• 6月一线平台开服前三游戏为《灭神》《龙权天下》《蓝月传奇》。
• 6月iOS游戏下载及收入排名中，腾讯、网易、三七互娱等企业表现突出。
• 《哪吒之魔童降世》作为国产动画电影，推动了动画制作能力提升。

2.6 图书零售数据

• 6月虚构类畅销榜单变动不大，《三体》系列再度超越《活着》。
• 非虚构类新书《小孩》与《半小时漫画唐诗》首次入榜。
• 少儿类畅销榜由“米小圈”系列童书占据，受618活动影响，《夏洛的网》返榜重回榜首。

3. 行业新闻回顾

• 广电总局：加强对宫斗剧、翻拍剧及抗战剧的审查，推动电视剧高质量发展。
• 腾讯手游：《一起来捉妖》推出“宵禁”策略，强化未成年人上网保护。
• Netflix：第二季度营收不及预期，用户流失，股价下跌。
• 猫眼娱乐：战略升级，与腾讯合作打造“腾猫联盟”，推动文娱产业链发展。
• QuestMobile：Q2移动互联网用户净降200万，用户时长增速放缓。
• 游戏适龄提示：人民网推出“游戏适龄提示”平台，首批21款游戏参与。
• 苏宁影城：计划三年内扩张至2000块银幕，推出差异化服务。
• 搜狐视频：加码短视频，开启UGC新征程，与铂爵旅拍达成合作。
• 迪士尼影业：2019年全球总票房创新高，突破76.7亿美元。

4. 投资建议

• 暑期档表现：电影市场因《哪吒》等黑马表现而渐入佳境，预计8月票房及观影人次将维持环比回升。
• 游戏复苏：游戏行业明显复苏，用户增长5.1%，推动板块市场表现。
• 关注板块：建议关注业绩表现稳健的细分板块及增长确定的龙头个股，如完美世界、凯撒文化、冰川网络、宝通科技等。
• 风险提示：需关注政策变动、市场竞争加剧、盗版侵权、单个文化产品收益波动及商誉减值等风险。

5. 风险提示

• 政策变动及监管风险；
• 市场竞争加剧；
• 盗版侵权及知识产权纠纷；
• 单个文化产品收益波动性；
• 商誉减值风险。

总结

2019年7月传媒行业整体表现承压，但细分板块呈现分化趋势。电影市场受《哪吒》等作品带动，表现亮眼；游戏行业复苏明显，用户增长创近三年新高；图书市场延续稳定，非虚构类新书表现突出。同时，行业政策监管趋严，未成年人保护成为焦点。投资方面，建议关注业绩稳健及增长确定的细分板块，同时注意行业风险。