20170911-光大证券-传播与文化手游月报：7月猎豹移动、万达院线游戏成黑马，消除游戏表现突出_19页_1mb

游戏行业月报总结（2017年8月）

核心内容

2017年8月，游戏指数下跌0.07%，表现不如上证综指、深证成指和创业板指，但优于申万传媒指数。游戏板块主要龙头股如游族网络、三七互娱、吉比特在8月出现回调，但估值合理，PE约为27倍。

主要观点

• 市场表现：8月游戏指数表现平平，未能跑赢大盘，但整体仍优于传媒指数。
• 行业景气：消除类游戏在7月表现突出，如《开心消消乐》和《宾果消消消》。猎豹移动和万达院线成为黑马，分别在下载和收入榜上取得优异成绩。
• 用户偏好变化：智力游戏用户兴趣度下降，而棋牌游戏用户增长显著。重度角色扮演类游戏用户向IOS平台迁移，IOS市场角色扮演类游戏活跃率同比提升18%。
• 新游动态：7月国内新游数量为1743款，环比减少5%。腾讯、网易等大厂在Q3推出近百款新游，其中角色扮演、卡牌和策略类游戏仍是重点，轻竞技游戏概念升温。
• 版号情况：7月共有702款游戏获得版号，其中666款为手游，环比下降17%。棋牌游戏、RPG和益智休闲游戏获得版号最多，消除类游戏过审数量同比增长93%。

关键信息

• 全球游戏市场：7月《天堂M》成为全球收入第一，腾讯和网易继续占据下载和收入榜前列。猎豹移动因多款游戏下载量爆发，位列下载榜第二。
• 中国游戏市场：7月iOS中国区公司下载榜TOP10中，猎豹移动表现突出；收入榜中，万达院线凭借《胡莱三国2》进入前三，腾讯和网易占据大部分席位。
• 活跃度与留存率：棋牌游戏在活跃度和留存率方面表现最佳，日均游戏次数和时长增长显著。角色扮演类游戏在iOS平台活跃度提升，而安卓平台智力游戏活跃度下滑。
• 畅销榜情况：7月畅销榜TOP10以角色扮演类老游戏为主，新游戏在长线运营能力上仍不及老游戏。
• 投资建议：建议关注腾讯、网易、完美世界、万达院线游戏等公司，因其在市场表现和行业趋势中具有优势。

风险分析

• 政策风险：游戏版号审批严格，可能影响新游上线速度和市场表现。
• 竞争加剧：行业竞争激烈，尤其是腾讯和网易在市场中占据主导地位。
• 用户偏好变化：用户兴趣可能快速变化，影响游戏表现。
• 海外市场拓展风险：海外市场拓展面临不确定性，可能影响整体收益。

分析师介绍

• 王铮：武汉大学理学学士，中国科学院研究生院理学硕士，曾任国金证券和中信证券分析师，多次获得行业奖项。

行业及公司评级体系

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%-15%。
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数相差-5%-5%。
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%-15%。
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因信息不足或重大不确定性无法给出明确评级。

估值方法的局限性说明

本报告所采用的分析和估值方法基于多种假设，不同假设可能导致分析结果差异。估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

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