基金研究系列（8）：大类盘点，主动型新能源基金-20220122-开源证券-15页_1mb

新能源基金发展及投资分析总结

核心内容概览

本报告主要分析了2021年新能源基金的发展状况、持仓行为、投资能力以及基金经理的投资展望。报告指出新能源基金在2021年表现突出，收益风险表现较优，持仓集中于新能车中游，且整体保持高仓位运作。基金经理普遍看好新能源板块的长期成长性，但也对短期估值过高的问题有所警示。

主要观点与关键信息

1. 新能源基金发展如火如荼

• 配置增加：自2019年以来，股票类基金对新能源股票的配置比例持续上升，截至2021年中报，所有股票类基金持有新能源股票占净值比例均值为 13.4%，其中持有新能源 10%以上 的基金有1303只，20%以上 的基金有694只。
• 基金规模：截至2021Q3，新能源基金数量为 30只，总规模达 1964亿元。其中，100亿以上 的基金有5只，规模最大的为 农银汇理新能源主题（259.2亿元）。
• 基金管理人布局：存续有新能源基金的基金管理人共26家，其中 13家 管理规模超过50亿元，6家 超过100亿元。

2. 新能源基金持仓行为与风格

• 持仓集中度高：2021年3季报显示，新能源基金前五大持仓集中度均值为 36.8%，前十大持仓集中度均值为 60.8%。
• 行业配置偏好：新能源基金主要配置 锂电池 和 新能车 概念板块，其中 新能车中游 个股权重占比最高，分别为 12.7%（上游）、44.9%（中游）、6.9%（下游）、13.1%（光伏）、1.4%（风电）。
• 高仓位运作：2021年3季报显示，新能源基金股票仓位均值为 90.5%，换手率整体中等偏低，2020年基金换手率均值为 363%。

3. 新能源基金投资能力分析

• 收益风险表现优异：2021年新能源基金收益率均值为 45.7%，最大回撤均值为 25.3%。相较之下，沪深300收益率为 -5.2%，中证500收益率为 15.58%，新能源基金超额收益显著。
• 选股能力强，择时能力一般：新能源基金整体选股能力较强，51.3% 的基金在个股调整胜率上表现中等。部分基金如 金鹰改革红利、东方阿尔法优势产业 等具备较强的择时能力。
• 持仓动向：新能源基金最新持仓市值前十股票包括 宁德时代（112.3亿）、赣锋锂业（82.3亿）、天赐材料（72.2亿）等。增仓市值前十股票包括 赣锋锂业（28.7亿）、天齐锂业（27.4亿）等。

4. 新能源基金经理投资展望

• 长期看好新能源成长性：多数基金经理认为新能源行业长期具备增长潜力，特别是 新能源车 和 光伏 等细分领域。
• 短期关注估值合理性：部分基金经理指出，某些细分板块存在短期估值过高的问题，建议关注估值相对合理的优质公司。
• 布局重点：基金经理倾向于配置 锂电池、中游电池材料、光伏、风电、储能 等板块。同时，部分基金经理强调 技术驱动 和 产品驱动 的趋势，关注 智能化 和 电动化 等方向。

风险提示

• 基金评价模型基于公开的历史数据，市场未来可能发生变化。
• 基金产品和基金管理人的研究分析结论不能保证未来的可持续性，不构成对该产品的推荐投资建议。
• 投资决策需考虑宏观环境、市场波动、风格转换等因素，存在一定波动风险。

结论

新能源基金在2021年表现出强劲的收益能力和较高的持仓集中度，主要配置于 新能车中游 和 锂电池 板块，整体收益显著优于市场基准。基金经理普遍看好新能源行业的长期增长前景，但也提醒投资者关注短期估值风险，建议选择 估值合理、具备成长性和核心竞争力 的企业进行配置。未来，新能源行业仍将是高增长领域，但需警惕市场波动和政策变化带来的影响。