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锌铝期货周报总结

一、核心内容概述

本报告为广发期货发布的锌铝期货周报，主要分析了2022年1月21日当周锌与铝的市场动态，包括供需情况、库存变化、价格走势及投资策略等。报告由张若怡撰写，旨在为投资者提供市场分析与建议。

二、锌市场分析

1. 主要观点

• 供应：2021年12月，SMM中国精炼锌产量为51.33万吨，环比减少0.62万吨（-1.2%），同比减少7.26%。全年产量为608.6万吨，累计同比减少0.29%。12月国内精炼锌冶炼厂样本合金产量为7.84万吨，环比增加0.12万吨。
• 需求：随着冬奥会临近，下游消费逐步受到环保影响，华北地区镀锌企业普遍于元宵节后复工，晚于其他行业。1月21日当周，镀锌开工率为43.39%，周环比下降16.94个百分点；压铸锌合金开工率23.99%，周环比下降26.75个百分点；氧化锌开工率37.24%，周环比下降14.66个百分点。
• 库存：1月21日，国内七地社会库存为13.36万吨，周环比增加1.05万吨；LME锌库存约16.8万吨，周环比减少1.6万吨。

2. 市场逻辑

• 加工费处于低位，原料供应紧张。
• 部分炼厂受环保检查影响开工。
• 随着春节临近，下游需求预计走弱。
• 海外市场正常运行，国内外宏观数据陆续公布，建议节前观望。

3. 投资策略

• 本周策略：节前观望。
• 投资标的：ZN2203。
• 持仓情况：本周无持仓，上周无持仓。
• 持仓跟踪：暂观望。

三、铝市场分析

1. 主要观点

• 供应：2021年12月，中国电解铝产量为317.5万吨，同比减少3.17%；全年产量为3849.2万吨，累计同比增长3.7%。12月国内电解铝运行产能小幅抬升，总复产产能约24万吨。截至2022年1月初，国内电解铝运行产能为3769.5万吨，建成产能为4377.4万吨，全国电解铝企业开工率为86.1%。
• 需求：冬季北方基建项目基本停滞，建筑用型材需求下降，山东等地环保限产力度加大，叠加年前下游陆续放假，预计需求逐渐走弱。1月20日当周，铝型材开工率为72.3%，周环比下降2.1个百分点；铝板带开工率为83%，周环比上升4个百分点；铝箔开工率为83.7%，周环比持平；铝合金开工率为62.8%，周环比下降2个百分点。
• 库存：1月20日，中国电解铝社会库存为72.6万吨，周环比增加0.2万吨；1月21日，LME铝库存为86.6万吨，周环比减少2.6万吨。

2. 市场逻辑

• 供应方面，12月产量环比小幅回升，但部分企业如美铝西班牙炼厂减产。
• 需求受环保限产及春节放假影响，逐渐走弱。
• 沪铝主力关注21500压力。

3. 投资策略

• 本周策略：节前观望。
• 投资标的：AL2203。
• 持仓情况：本周无持仓，上周暂观望。
• 持仓跟踪：无。

四、关键信息汇总

锌市场关键数据

• 产量：12月产量51.33万吨，环比-1.2%，同比-7.26%；全年产量608.6万吨，累计同比-0.29%。
• 加工费：zn50国产锌精矿TC为4000元/金属吨，环比-50元/金属吨；zn50进口锌精矿TC为80美元/干吨，环比+2.5美元/干吨。
• 进口：2021年1-11月，中国从哈萨克斯坦进口精炼锌16.56万吨，进口锌精矿4.64万金属吨。
• 库存：国内七地社会库存13.36万吨，周环比+1.05万吨；LME锌库存16.8万吨，周环比-1.6万吨。

铝市场关键数据

• 产量：12月产量317.5万吨，同比-3.17%；全年产量3849.2万吨，累计同比+3.7%。
• 出口：12月出口未锻轧铝及铝材56.29万吨，同比增长10.5%；1-12月累计出口561.91万吨，同比增长15.7%。
• 库存：国内电解铝社会库存72.6万吨，周环比+0.2万吨；LME铝库存86.6万吨，周环比-2.6万吨。
• 进口：12月原铝进口量为82,265吨，环比-64.13%，同比-36.98%；12月电解铝进口8.23万吨，环比+8.9万吨。

五、全球市场动态

• 全球锌精矿供应：2021年10月全球锌精矿产量111.1万吨，环比增加2.3万吨；全球精炼锌供应短缺缩窄至6100吨，9月为38400吨。
• 全球锌精矿产能分布：欧洲占全球冶炼产能约18%，印度占约5.6%。
• 全球铝土矿进口：2021年12月中国铝土矿进口873万吨，同比增长17%；1-12月累计进口10737万吨，同比下滑3.8%。

六、其他相关数据

• 中国PMI：12月中国PMI为50.3%，环比上升0.2个百分点。
• CPI与PPI：相关数据图表显示，CPI与PPI走势需关注。
• 社会融资规模：1月21日，中国社会融资规模数据为364.3万吨（进口）。
• 沪伦比值：显示沪铝与伦敦铝价之间的对比。
• 加工费与进口利润：锌矿加工费与铝锭进口利润数据表明市场对原料的依赖及进口成本变化。

七、风险提示

• 本报告信息来源于广发期货认为可靠的公开资料，但不保证其准确性与完整性。
• 报告观点仅反映研究人员当日判断，可能随时更改。
• 投资建议仅供参考，投资者据此操作，风险自担。
• 本报告仅供广发期货特定客户及其他专业人士使用，未经授权不得发布或复制。

八、联系方式

• 作者：张若怡
• 联系方式：zhangruoyi@gf.com.cn