20230903-财通证券-中科飞测-688361.SH-半导体业务进展顺利_营收规模高速扩张_3页

中科飞测-U(688361) 2023年半年度业绩分析与展望

核心观点

首次给予“增持”评级。公司半导体量检测设备业务高速增长，盈利能力显著改善，技术研发取得突破性进展，未来成长可期。

主要业务与财务表现

1️⃣ 业绩表现：
⭐️ 2023年上半年实现营收36.5亿元，同比增长202.25%；
⭐️ 净利润同比大幅增长至0.46亿元；
⭐️ 扣非净利润同比增长达103.17%；
⭐️ 研发投入占比达26.46%，推动技术升级。

2️⃣ 财务健康：
✅ 营收增速高于净利润增速；
✅ 毛利率51.25%，净利率12.57%，盈利能力环比提升；
✅ 在手订单充足，合同负债达55.9亿元历史高点；
✅ 资产周转能力持续增强。

核心竞争优势

⭐️ 技术端：2Xnm工艺节点设备已通过头部客户验证，1Xnm研发顺利推进；
⭐️ 产品谱系完备，覆盖无图形缺陷检测、三维形貌测量等多个高端应用；
⭐️ 推动高端量测设备商业化，助力更高毛利率产品布局。

投资建议

👤 首次覆盖给予“增持”评级；
📈 盈利预测：

• 2023-2025年预计营收798亿/1086亿/1460亿元；
• 归母净利润62亿/109亿/164亿元；

💰PE估值区间：43×/25×/17×。

核心风险

📉 需关注行业技术周期波动风险；
⚠️ 研发项落地不及预期；
⚔️ 国内竞争加剧可能影响定价能力。