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光大证券工业硅策略周报总结（2024年9月8日）

供给分析

工业硅周度产量环比减少670吨至938万吨，开炉数量下降至369台，开炉率下滑0.8%至49.46%。供应收缩主要受地区政策影响：新疆逐步恢复生产，云南电价稳定支撑出货；四川受限电严控和电价上调导致开工率进一步下降；福建仅剩余2-3家硅厂开工，总体供给偏紧。

需求分析

需求端呈现分化：有机硅周度价格上升300-400元/吨，达13700-14200元/吨，头部企业引领提价；多晶硅价格持平在35万元/吨，但企业签单情况差异大，部分订单紧张，其他如DMC产量增加300吨，但下游需求反馈较弱，原材料库存压力未减，市场保持降库趋势。

库存与价格

交易所库存周度净减3375吨至319万吨；社会库存累增3200吨至257万吨，港口库存变动较大（黄埔港稳、天津港增库1000吨、昆明港增库2000吨）。价格方面，工业硅期货和现货维持企稳，波动率收敛；成本结构显示行业平均成本降为12160元/吨，利润亏损拉大，地区电价和原料成本差异化加剧市场僵持。

市场观点

当前工业硅市场重归涨跌两难，供需格局未见改善。大厂挺价支撑短暂，但下游采购意愿低，库存消化和平仓价差需密切监控。预计短期波动有限，重点关注库存变化和基差收窄动态。