20240908-广发期货-工业硅周报_现货企稳_期货震荡下跌_基差走强_31页_3mb

工业硅周报（2024年9月6日）分析总结

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一、工业硅基本面概况

• 现货企稳与期货震荡：近期价格出现企稳迹象，但在期货市场整体表现偏弱，导致基差走强，套利空间基本关闭。
• 供需矛盾突出：产量维持高位的同时，需求表现低迷。9月工业硅供应不减反增，库存压力加大，主力期货合约价延续跌势。

二、供应端分析

• 产量维持全国高位：四川地区开工率下降是产量微幅回落的主要原因，但三地总产量仍达5276万吨。
• 新增产能压力依旧：通威股份等企业拟新增30万吨产能，未来数月将在当前基础上进一步增加供应，加剧市场压力。

三、需求端情况

• 多晶硅产量下滑：受到检修和限产影响，多晶硅产量降至约13万吨/月，使得工业硅主要下游需求减弱。

• 产业链利润水平低：多晶硅企业亏损和库存积累抑制了其对原料的采购意愿，工业硅的进一步降价带来拍卖出清压力。

• 政策与企业应对：近期“光伏电站建设价格机制座谈会”强调了行业不应以低价恶性竞争，部分企业已在减产并尝试提价，但尚未形成广泛传导效应。

四、价格与套利分析

• 主力合约走势：SI2411合约在9月6日收盘于9630元/吨，环比下跌4.9%；
• 价差变化：各牌号价差波动，并持续观察期现套利窗口关闭效应，跨月套利空间依旧较窄。

五、成本与利润分析及库存动态

• 成本收敛：Si5530与Si4210存在微小利润或亏损区间，反映出利润极度收缩；
• 库存承压：全国库存总量476万吨，尤其以厂库和港口库存增加为显著，交割库库存减少，表明市场去库存压力持续存在。

六、未来展望与建议

• 震荡市判断：价格预期将继续低位震荡，警惕反弹可能；
• 操作建议：期权策略上可适当持有空头头寸，管理库存压力与仓位风险。

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