20150617-华创证券-晨会纪要_13页_528kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档是一份晨会视点与财经要闻的综合报告，涵盖全球宏观、中国经济、债券市场、行业分析、公司动态、投资评级等多个方面，旨在为投资者提供市场洞察与投资建议。

主要观点与关键信息

一、全球宏观与美联储政策

• 美联储6月议息会关注点：
  • 耶伦或将再次强调“循序渐进”的政策路径。
  • 可能释放长期利率前景的新信号。
  • 或调整对2015年底、2016年及2017年的利率预期。
  • 考虑是否在政策声明中引入新的利率指引。

二、中国经济动态

• 钢价反弹动力不足：

  • 6月上旬钢材价格综合指数下跌2.9%，螺纹钢期货价格下跌2.4%，粗钢价格下跌5.1%。
  • 电厂耗煤量同比下降10.8%，显示需求疲软。
  • 钢铁企业联合挺价，但需求未明显改善，钢价反弹压力较大。
  • 下一个采购集中期预计在8月底、9月初。

• 房地产市场：

  • 30大中城市商品房日均成交环比下降9.1%，一、二线城市降幅高于三线。
  • 地产成交尚未传导至开发商拿地环节，后续仍需关注。

• 其他商品市场表现：

  • 动力煤价格底部企稳，上涨1%。
  • 尿素价格创新高，出口增长61%，预计出口占比达20%。
  • 猪肉、蔬菜价格共同上涨。

三、债券市场分析

• 债市展望：

  • 债券市场的核心因素是供给压力、股市反弹及美联储加息节奏。
  • 短期政策放松传言影响有限，市场趋势性机会尚未显现。
  • 央行不会直接购买国债，避免政策风险。

• 资金面收紧：

  • 资金需求强劲，成交量放大，NCD发行利率回升。
  • 去杠杆压力显现，需关注MLF续作消息。

四、国企改革进展

• 改革趋势：

  • 国企改革进入新阶段，重点在资产证券化、混合所有制、管理层激励等方面。
  • 国资委将从“管人管事管资产”转向“管资本”。
  • 国有资本运营公司将参照淡马锡模式，优化资产布局。

• 行业重点：

  • 机械军工是国企改革重点，尤其关注军工资产证券化率低、合并预期、科技型企业改制等。
  • 重点推荐公司包括：中国重工、中航机电、中国卫星、国睿科技、沈阳机床、陕鼓动力、大冷股份、柳工等。

五、新三板与K12互联网教育

• 分豆教育（831850.OC）：
  • 与15个省33所初高中名校合作开发慧学云智能提分王。
  • 依托优质教育资源与政府支持，构建云智能校外辅导平台。
  • 2015-2016年净利润预测为0.43亿元和1.5亿元，对应PE为16倍左右。
  • 估值有望向二级市场看齐，目标市值45-53亿元，当前市值仅为29亿元，成长空间较大。

六、医药行业动态

• 康芝药业：

  • 独家剂型盐酸左西替利嗪颗粒获批，预计成为重点大品种。
  • 公司拟成立产业投资子公司，拓展大健康领域。
  • 盈利预测：2015-2017年EPS分别为0.28/0.34/0.42元，对应PE为125/100/80倍，给予“强烈推荐”评级。

• 传统中药企业推荐：

  • 广誉远、佛慈制药因调整而被视作买入机会。
  • 广誉远6个月目标价80元，“强烈推荐”；佛慈制药6个月目标价80元，“推荐”评级。

七、财经要闻与政策动向

• 银行业混改：

  • 交行深改方案获批，混改序幕拉开。
  • 6月国务院将出台混改政策，年内可能有存贷比不作为监管指标等利好政策。

• 能源与基建：

  • 新疆有望成为能源综改试验田，推动页岩气开发。
  • 国家能源局推广风电清洁供暖，重点在北方地区。
  • 国务院发布大众创业万众创新政策，支持创业企业融资与互联网金融发展。

• 其他重点政策：

  • 上海促跨境电商发展文件有望7月发布，本地股受益。
  • 2015年新开工轨道交通项目将超3000公里。

行业与公司动态

• 上市公司动态：

  • 浦发银行拟控股上海信托；招商银行员工持股计划通过；光大银行发行优先股；中信证券发行公司债等。
  • 多家公司筹划重组、停牌或重大事项，如中国中冶、中国建筑、东方航空等。

• 机构动向：

  • 多家机构买入深赛格、经纬电材、康拓红外等股票，显示出对部分行业的看好。

投资评级体系

• 公司投资评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300 20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300 10%-20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300变动在-10%至10%之间；
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300跌幅在10%-20%之间。

• 行业投资评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过沪深300 5%以上；
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度在-5%至5%之间；
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过沪深300 5%以上。

免责声明与分析师声明

• 本报告仅供华创证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性和完整性。
• 分析师声明其观点基于个人判断，不承担其他报告的法律责任。

总结

文档内容涵盖了宏观经济、金融市场、行业趋势、公司动态及投资建议等多个维度，为投资者提供了全面的市场分析与策略指导。重点包括美联储政策动向、中国经济数据、债券市场展望、国企改革进展、K12互联网教育、医药行业动态及政策利好。整体上，文档强调了市场机会与风险并存，建议投资者关注政策驱动型行业及具备成长潜力的公司。