20240611-中原证券-半导体行业月报_大基金三期成立_关注国产替代方向_39页_5mb

2024年6月11日发布的中原证券《半导体行业月报》指出，半导体行业已开启新一轮上行周期，AI技术是推动行业复苏的重要力量。报告显示，2024年4月全球半导体销售额同比增长15.8%，连续6个月保持增长，环比增幅达11%；预计2024年全球半导体市场规模将同比增长16%，2025年进一步增长12.5%。

消费类需求呈现复苏态势。全球智能手机出货量在2024年第一季度同比增长10%，其中AI手机渗透率快速提升，预计2024年全球AI手机销量达5100万台，到2028年渗透率将达71%。PC市场方面，Windows11更新周期与AIPC的兴起推动全球PC出货量同比增长3%，预计到2028年AIPC销量占比将达71%。

供给端库存调整逐步完成。全球及国内部分芯片厂商库存周转天数持续下降，国内晶圆厂产能利用率从2023Q4的65%-70%提升至2024Q1的78%-92%，供需关系显著改善，存储芯片价格持续上涨，DRAM与NANDFlash现货价格已进入上行周期。

我国半导体产业链国产化进程加速推进。国家大基金三期成立，注册资本达3440亿元。在国产替代背景下，先进制造、半导体设备及材料国产化率低环节、先进算力芯片、高性能存储器、EDA工具等领域存在投资机会。

报告建议关注中芯国际、华虹公司、北方华创、中微公司等国产龙头。投资评级为强于大市，申万半导体行业PE估值（TTM）目前为117倍，高于近十年77%的历史中位值。同时需注意地缘政治风险、下游需求不及预期、市场竞争加剧等风险因素。