20220324-开源证券-煤炭开采行业点评报告_氢能顶层规划出台_传统能源谱写新章_3页_460kb

煤炭开采行业分析总结

核心内容

2022年3月24日发布的行业报告指出，煤炭开采行业在当前政策与市场环境下表现良好，投资评级为“看好（维持）”。报告强调了行业在第一季度的高盈利表现，增强了市场信心。

相关研究报告

• 《行业周报-煤价不存风险，煤企Q1高盈利增强信心》（2022.3.20）
• 《行业周报-动力煤&双焦持续强势，煤企业绩迎来开门红》（2022.3.13）
• 《行业周报-年度长协定价落地&海内外现货价大涨，两会稳增长催化行情》（2022.3.6）

氢能发展概述

氢能顶层规划出台

2022年3月23日，国家发改委与国家能源局联合发布《氢能产业发展中长期规划（2021-2035年）》，作为“1+N”政策体系的一部分，明确了氢能的三大定位：

1. 未来国家能源体系的重要组成部分：氢具有高热值、高转化率、清洁低碳等特性。
2. 用能终端实现绿色低碳发展的重要载体：氢能可有效减少碳排放。
3. 战略性新兴产业的重点方向：氢能产业将作为重点发展方向。

发展原则

• 创新引领：提升关键材料、零部件、安全技术及人才储备。
• 绿色低碳：优先发展可再生能源制氢，控制化石能源制氢。
• 安全为先：加强氢能全产业链安全管理。
• 稳慎有序：科学优化产业布局，促进规范发展。

制氢路线分析

制氢路线多样

• 煤制氢：当前最主要的制氢方式，占比超六成，成本低、技术成熟，但存在高碳排放问题。
• 工业副产氢：发展潜力大，具备经济性，有望成为短中期制氢主力。
• 绿氢（清洁能源电解水制氢）：最理想路线，但因成本高、耗电量大，尚未实现规模化应用。

发展目标

• “十四五”期间：初步建立以工业副产氢和可再生能源制氢为主的供应体系，可再生能源制氢量达10-20万吨/年，减排二氧化碳100-200万吨/年。
• 长期目标：实现绿氢规模化应用，推动氢能产业全面升级。

用氢需求与前景

应用端发展目标

• “十四五”期间：燃料电池车辆保有量达5万辆，加氢站建设加快。
• 2035年：形成氢能产业体系，覆盖交通、储能、工业等领域。

主要应用领域

• 交通运输：燃料电池车发展迅速，前景广阔。
• 工业领域：氢能炼钢等应用将推动传统工业低碳转型。

前景分析

• 随着燃料电池技术国产化率提升和成本下降，燃料电池车有望实现大规模推广。
• 氢能将在交通、储能、工业等多个领域形成多元应用生态。

受益企业

• 宝丰能源、广汇能源：推进绿电绿氢。
• 兖矿能源：依托煤化工布局工业副氢。
• 卫星化学、东华能源、金能科技：丙烷脱氢路线布局工业副氢。
• 中国旭阳集团：焦化产业链布局工业副氢。
• 美锦能源：布局氢能全产业链。

风险提示

• 氢能成本下降不及预期
• 氢能下游需求增长不及预期
• 产业链关键技术瓶颈难突破
• 产业无序竞争与产能过剩风险

投资评级说明

• 证券评级：包括“买入”、“增持”、“中性”、“减持”。
• 行业评级：为“看好”，表示行业将超越整体市场表现。
• 基准指数：A股为沪深300，港股为恒生，美股为标普500或纳斯达克。

估值方法与局限性

• 报告分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。
• 估值方法及模型存在局限性，结果不保证证券在该价格交易。

法律声明

• 报告仅供开源证券客户参考使用，未经授权不得复制或分发。
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• 投资决策应结合个人情况，不应仅依赖投资评级。

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