深度报告-20210623-开源证券-煤炭开采行业深度报告_氢能深度系列一_传统能源企业的新征途_35页_3mb

煤炭开采与氢能发展总结

核心内容

本报告围绕氢能的发展展开，重点分析了氢能产业链的各个环节，包括制氢、储运与用氢，同时探讨了氢能对传统能源企业转型的影响。氢能被视为21世纪最具发展前景的二次能源，具备清洁低碳、高热值、高转化率等优势，对于实现碳中和目标具有重要意义。此外，报告也涉及了煤炭开采行业，指出其在当前能源结构中的重要地位，并提及氢能与煤炭产业之间的关系。

主要观点

• 氢能作为清洁能源：氢能是公认的清洁能源，具有清洁低碳、高热值、高转化率等优势，是实现能源领域节能减排、深度脱碳的重要手段。
• 制氢路线多样化：目前我国氢气总产量保持稳定增长，煤制氢仍是主要来源，占比达63.6%。未来绿氢将成为最终目标，但目前仍受限于成本和技术问题。
• 工业副产氢作为突破口：工业副产氢在中短期内具备一定经济性，且具有分布式氢源的优势，有望成为低碳化转型的重要途径。
• 电解水制氢前景广阔：随着清洁能源发电量的提升，电解水制氢成本有望下降，绿氢的规模化应用将成为未来趋势。
• 氢储运方式多样：气态储运目前占主导地位，液态、固态和有机液体储运技术在特定场景下具备发展潜力。
• 燃料电池应用广泛：燃料电池是氢能下游最关键的应用领域，商用车是短期内重点发展方向，其成本有望在未来5-10年内大幅下降。
• 氢能助力传统工业转型：在炼油和钢铁行业，氢能可作为低碳替代方案，推动传统工业的绿色化转型。
• 全球氢能发展差异：各国氢能发展战略不同，德国、日本、美国、澳大利亚等国家均在氢能领域有所布局，政策支持力度不一。

关键信息

制氢

• 煤制氢：我国主要制氢方式，占比达63.6%，成本较低，但存在高碳排放问题，依赖CCUS技术实现低碳化。
• 天然气制氢：原料依赖进口，经济性低于煤制氢，但碳排放低于煤制氢。
• 工业副产氢：具备分布式氢源特点，主要来源于煤焦化、氯碱工业、合成氨、丙烷脱氢等，具备一定经济性。
• 电解水制氢：清洁电力制氢，是最理想的绿氢路线，但成本较高，尚未实现规模化应用。

储运

• 气态储运：目前最成熟，适用于城市配送，但储氢量较低。
• 液态储运：适用于长距离、大规模运输，但成本较高，技术尚未普及。
• 固态与有机液体储运：具备较高储氢密度，但尚处于技术攻关阶段。

用氢

• 燃料电池：核心应用领域，质子交换膜燃料电池（PEMFC）是当前主流技术，具有高功率密度和快速启动的优势。
• 工业用氢：主要应用于炼油、合成氨、甲醇生产及冶金炼钢，目前主要依赖灰氢，但未来低碳氢有望替代。

政策支持

• 国家层面：2021年国务院在《“十四五”规划及2035年远景目标纲要》中明确支持氢能与储能产业发展，推动碳中和目标。
• 地方层面：多个省市出台氢能发展规划，支持加氢站建设、燃料电池技术发展及氢能产业链完善。

产业前景

• 加氢站建设：国内加氢站进入快速建设期，预计到2050年氢能需求量将接近6000万吨，其中交通运输领域占比约40%。
• 燃料电池成本下降：随着规模化和国产化发展，燃料电池系统成本预计将在未来5-10年内降至1000元/kW。
• 绿氢发展：预计到2050年，可再生能源电解制氢占比将达到70%，成为最终目标。

风险提示

• 氢能成本下降不及预期；
• 氢能下游需求增长不及预期；
• 产业链关键技术瓶颈难突破；
• 产业无序竞争与产能过剩风险。

投资建议

• 受益标的：宝丰能源（绿氢）、卫星石化、东华能源、金能科技（灰氢）、美锦能源、中国旭阳集团（氢能产业链）。
• 长期趋势：绿氢规模化应用是清洁能源体系构建的最终目标，氢能产业链将逐步完善，带动相关企业盈利增长。

全球氢能发展

• 德国：将氢能作为深度脱碳工具，推动Power-to-X理念，发展电解水制氢与天然气掺氢项目。
• 日本：构建氢能社会，拥有全球领先的氢能技术，推进氢能出口与海外制氢项目。
• 美国：氢能被视为重要战略技术储备，尽管页岩气影响其发展，但技术优势仍存。
• 澳大利亚：推动氢能出口，打造全球氢能供应基地，与多国签订氢能供应协议。

总结

氢能产业链涵盖制氢、储运、用氢等多个环节，我国在制氢方面具有资源优势，煤制氢仍是当前主要来源。未来绿氢将成为最终目标，但需解决成本和技术问题。工业副产氢作为中短期突破口，具备分布式特点与一定经济性。燃料电池作为氢能下游关键应用，将在商用车领域率先推广，成本有望下降。各国在氢能发展上采取不同策略，我国正积极布局氢能基础设施与产业链，推动碳中和目标实现。