20220622-西牛证券-百奥家庭互动-02100.HK-下一个催化剂正在实现_5页_284kb
报告摘要
百奥家庭互动（02100.HK）总结
核心内容
百奥家庭互动（02100.HK）是一家专注于互动娱乐的公司，其核心业务围绕“奥比岛”这一具有13年历史的IP展开。公司近期发布了关于奥比岛手游的更新报告，指出该游戏在2022年7月12日正式上线，并认为其有望带动公司业绩复苏。
主要观点
- 奥比岛IP的潜力：奥比岛页游自2008年上线以来，已拥有超过3亿注册用户，具有强大的用户基础和品牌影响力。
- 手游上线及用户预购情况：奥比岛手游已完成测试，预计在2022年7月12日正式上线，获得近700万用户预约，显示出市场对游戏的期待。
- 用户消费倾向：奥比岛作为一款中重度开放性游戏，用户具有较高的边际消费倾向，游戏内容丰富，包括社交互动、虚拟生活体验等，吸引18-25岁学生及在職人士。
- 生命周期及更新计划：公司预期奥比岛手游具有较长的生命周期，并计划储备2-3个月的更新内容，以持续吸引用户并提升游戏粘性。
- 估值与催化剂：尽管2021年公司表现不佳，但当前估值仍具吸引力，随着奥比岛手游的上线，公司有望迎来业绩反弹，成为下一个催化剂。
关键信息
财务表现（2018-2021年）
| 指标 | 2018 (A) | 2019 (A) | 2020 (A) | 2021 (A) |
|---|---|---|---|---|
| 收入（人民币百万） | 284.5 | 680.6 | 1,129.0 | 883.9 |
| 毛利（人民币百万） | 171.7 | 362.1 | 429.3 | 400.6 |
| 毛利率 | 60.3% | 53.2% | 38.0% | 37.5% |
| 净利润（人民币百万） | 109.0 | 151.2 | 273.2 | 26.9 |
| 每股盈利 | 0.041 | 0.057 | 0.104 | 0.010 |
| 市销率 | - | 2.1 | 2.1 | 3.5 |
| 市盈率 | - | 9.4 | 8.6 | 115.8 |
| 股本回报率 | - | 9.8% | 16.6% | 1.6% |
股价表现
| 时间段 | 絶對值 | 相對恒指 |
|---|---|---|
| 1個月 | 32.6% | 28.6% |
| 3個月 | 16.7% | 15.1% |
| 半年 | 3.3% | 9.4% |
| 一年 | -60.8% | -36.5% |
同业比较
| 公司代码 | 公司名称 | 市值（港元，百万） | 市盈率（%） | 预测市盈率（%） | 市账率（%） | 市销率（%） | 总收入（港元，百万） | 毛利率（%） | 股本回报率（%） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 00302.HK | 中手游 | 6,421.9 | 8.6 | 4.6 | 0.9 | 1.3 | 4,768.7 | 37.2 | 11.7 |
| 00484.HK | 雲遊控股 | 151.1 | 4.0 | - | 0.2 | 0.9 | 171.3 | 9.6 | 2.8 |
| 00700.HK | 腾讯 | 3,612,190.1 | 15.3 | 26.3 | 3.5 | 5.5 | 675,083.3 | 43.9 | 26.0 |
| 00797.HK | 第七大道 | 7,158.3 | 60.5 | - | 3.8 | 13.6 | 506.9 | 53.4 | 6.0 |
| 0799.HK | IGG | 4,130.2 | 10.9 | 18.3 | 1.2 | 0.7 | 6,050.9 | 69.4 | 10.3 |
| 02022.HK | 游荣互动 | 160.0 | - | - | 0.5 | 1.5 | 99.1 | 42.4 | (7.8) |
| 02400.HK | 心动公司 | 12,178.9 | - | - | 4.5 | 3.8 | 3,203.8 | 44.4 | (37.6) |
| 09999.HK | 网易 | 463,042.7 | - | 21.3 | - | - | 105,587.3 | 53.6 | 18.3 |
| 平均值 | - | 513,179.2 | 19.9 | 17.6 | 2.1 | 3.9 | 99,433.9 | 44.2 | 3.7 |
西牛证券评級说明
- 強烈買入：未来12个月绝对增长超过50%
- 買入：未来12个月绝对增长超过10%
- 持有：未来12个月绝对回报在-10%至+10%
- 沽售：未来12个月绝对下降超过10%
- 強烈沽售：未来12个月绝对下降超过50%
其他信息
- 公司联系方式：brianngo@westbullsec.com.hk, +852 3896 2965, 香港上环德辅道中199号无限极广场2701-2703室
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