20250414-迈科期货-玻璃下游需求恢复缓慢_纯碱库存仍处高位_28页_2mb

玻璃与纯碱市场分析总结

核心内容概述

本文主要分析了2025年4月14日玻璃及纯碱市场的供需状况、库存变化、价格走势以及对未来走势的预测。整体来看，玻璃市场供应稳定，但下游需求恢复缓慢，库存去化速度放缓，而纯碱市场则面临供应高位与库存累库的双重压力，基本面偏弱。

玻璃市场分析

供应情况

• 玻璃产量：短中期内玻璃产量变化不大，上周浮法玻璃产量为110.93万吨，环比小幅回升0.05%。
• 开工率：全国浮法玻璃开工率为75.42%，保持稳定。
• 成本与利润：玻璃成本环比下滑，价格略有上升，利润环比回升。以天然气为燃料的玻璃周均成本为1522元/吨（-7），以煤制气为燃料的玻璃周均成本为1078元/吨（-5），以石油焦为燃料的玻璃周均成本为1133元/吨（-7）。
• 利润季节性：以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润为-176.13元/吨（+7.65），以煤炭为燃料的利润为117.28元/吨（+15.91），以石油焦为燃料的利润为25.94元/吨（+21.22）。

需求情况

• 下游需求：3月31日下游深加工厂订单天数为8.2天（+0.2），需求恢复缓慢。
• 竣工端压力：房地产竣工面积下行对玻璃需求形成压制，但二手房成交好转可能带来超预期需求支撑。
• 表需数据：浮法玻璃周度表需为2274.05万重量箱，环比下降69.1万重量箱。

库存情况

• 库存去化：玻璃产销尚可，玻璃厂库存去化，湖北地区库存去化明显。
• 全国库存：上周全国浮法玻璃样本企业总库存为6520.3万重箱（-55.4）。
• 区域库存：湖北厂内库存为550万重量箱（-30），其他地区库存变化不一，但整体去库幅度受盘面下行影响有所放缓。

基差与月差

• 基差：玻璃01基差-105，05基差-6，09基差-68，基差对盘面驱动较弱。
• 月差：玻璃5-9合约价差-62，9-1合约价差-37，市场波动较大。

结论与观点

• 玻璃产量持稳，但下游需求恢复缓慢，库存去化受限。
• 中长期看，房地产竣工下行对需求形成压制，但二手房成交好转或带来支撑。
• 中美贸易摩擦扰动市场情绪，当前05合约持仓较高，临近交割，资金离场或带来较强波动。
• 建议投资者暂观望，玻璃指数运行区间参考1140-1270。

关注事件

• 玻璃产量
• 玻璃厂库存
• 玻璃现货价格

纯碱市场分析

供应情况

• 纯碱产量：碱厂检修结束，纯碱产量恢复，上周产量为73.77万吨（+2.47），处于历年同期偏高水平。
• 轻碱与重碱产量：轻碱产量33.38万吨（+0.99），重碱产量40.39万吨（+1.48）。

需求情况

• 表需数据：上周纯碱表需74.61万吨（+10.45），其中重碱表需42.14万吨（+9.17），轻碱表需32.47万吨（+1.28）。
• 光伏玻璃影响：浮法玻璃产量暂稳，光伏玻璃产量企稳回升，带动重碱需求回升。

库存情况

• 库存变化：上周纯碱小幅去库，但供应恢复至高位，累库趋势难以逆转。
• 总库存：上周纯碱厂家总库存为169.3万吨（-0.84），其中轻碱库存86.35万吨（+0.91），重碱库存82.95万吨（-1.75）。
• 区域库存：华北、西北、西南、华中、华东等地区库存变化不一，但整体累库趋势明显。

成本与利润

• 成本：纯碱成本略有下滑。
• 利润：利润涨跌互现，华东地区重碱联碱法成本支撑在1270附近。
• 碱厂议价能力：碱厂供应集中度较高，议价能力较强，对产量把控较好。

基差与月差

• 基差：纯碱01合约基差-54，05合约基差20，09合约基差-23，基差驱动较弱。
• 月差：纯碱5-9合约价差-43，9-1合约价差-31，暂无明显月差机会。

结论与观点

• 纯碱供应恢复至高位，需求端玻璃产量企稳回升，但整体仍处于供需宽松格局。
• 纯碱库存累库趋势难改，基本面较弱。
• 建议投资者暂观望，纯碱指数运行区间参考1300-1440。

关注事件

• 纯碱产量
• 碱厂累库情况
• 玻璃产量

综合市场展望

• 玻璃：短期受盘面下行影响，投机需求走弱，库存去化放缓；中长期需关注二手房成交及房地产竣工数据变化。
• 纯碱：供应高位，库存累库，需求虽有回升但整体偏弱，市场情绪偏空，建议观望。

市场风险提示

• 中美贸易摩擦可能对市场情绪造成扰动。
• 玻璃05合约临近交割，资金离场可能引发较大波动。
• 纯碱基本面偏弱，需警惕库存压力对价格的拖累。

数据来源

• Mysteel
• 迈科期货投研服务中心