> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 东鹏饮料（605499）投资评级总结 ## 核心内容概览 本报告对东鹏饮料（605499）的投资价值进行分析，提出“买入”评级。主要基于公司战略升级、产品创新、市场拓展、财务表现以及未来盈利预测等多个维度，综合评估其投资潜力。 --- ## 公司基本面 | 指标 | 数据 | |------|------| | 最新收盘价（元） | 139.43 | | 总股本/流通股本（亿股） | 7.34 / 6.76 | | 总市值/流通市值（亿元） | 1,098 / 1,011 | | 52周内最高/最低价（元） | 336.50 / 139.10 | | 资产负债率（%） | 64.7% | | 市盈率（P/E） | 17.62 | | 第一大股东 | 林木勤 | --- ## 投资要点 - **品牌战略升级**：补水啦品牌完成战略升级，签约足球巨星姆巴佩，强化品牌影响力并拓展东南亚市场，助力全球化布局。 - **产品多元化发展**：公司持续培育电解质水赛道，同时积极孵化奶茶、果汁茶、无糖茶等新品，寻找第三增长曲线。当前重点推广焙好茶。 - **三维增长体系**： - 深耕国内下沉市场，提升华北、华西战区的终端网点覆盖率和单店产出。 - 开拓全新增量渠道，如送礼、餐饮、随餐等新兴消费场景。 - 挖掘现有终端资源，通过多品类组合销售提升单店营收。 - **终端设备投放战略**：公司稳步推进冰柜投放，作为长期核心终端策略，对标行业头部品牌，提升终端陈列竞争力。 - **回购与增持**：公司同步实施A股大额回购（10亿至20亿元）和实控人H股增持（1亿至2亿港元），传递长期发展信心，维护股东利益。 --- ## 市场环境与行业趋势 - **高温天气影响**：2026年夏季气温较常年偏高，有望提升软饮料消费意愿和频次，带动终端市场需求增长。 - **竞争白热化**：电解质水赛道竞争加剧，但公司凭借品牌升级和产品创新，具备脱颖而出的潜力。 --- ## 盈利预测与财务指标 ### 盈利预测（亿元） | 年度 | 营业收入 | 归母净利润 | EPS（元/股） | |------|----------|------------|-------------| | 2026E | 255.46 | 54.84 | 7.47 | | 2027E | 305.43 | 65.48 | 8.92 | | 2028E | 359.33 | 77.50 | 10.56 | ### 财务指标（2025A-2028E） | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------| | 营业收入增长率（%） | 31.80 | 22.38 | 19.56 | 17.65 | | 归母净利润增长率（%） | 32.72 | 24.20 | 19.40 | 18.36 | | 毛利率（%） | 44.90 | 45.40 | 45.30 | 45.30 | | 净利率（%） | 21.20 | 21.50 | 21.40 | 21.60 | | ROE（%） | 46.90 | 47.60 | 46.60 | 45.50 | | ROIC（%） | 24.90 | 30.70 | 32.00 | 32.80 | | 市盈率（P/E） | 23.19 | 18.67 | 15.63 | 13.21 | | 市净率（P/B） | 10.87 | 8.88 | 7.29 | 6.01 | | EV/EBITDA | 24.71 | 13.31 | 10.69 | 8.60 | --- ## 风险提示 - 新品推广不及预期； - 行业竞争加剧； - 食品安全风险。 --- ## 投资建议 - **评级**：买入 - **理由**： - 公司战略升级与产品创新并行，增强市场竞争力； - 三维增长体系有效打开市场空间，终端设备投放提升品牌曝光； - 回购与增持彰显管理层对公司长期价值的信心； - 高温天气为软饮料消费带来利好，公司有望受益； - 盈利预测稳健，未来三年营收和净利润增速均保持在17%以上，PE逐步下降，估值合理性提升。 --- ## 投资评级说明 - **买入**：预期个股相对同期基准指数涨幅在20%以上； - **增持**：预期个股相对同期基准指数涨幅在10%与20%之间； - **中性**：预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%与10%之间； - **回避**：预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%以下。 --- ## 分析师声明与免责声明 - **分析师声明**：报告基于公开信息，独立判断，不受到其他利益相关方影响。 - **免责声明**： - 报告信息来源于公开资料或可靠资料，力求准确但不保证其完整性； - 报告内容仅供参考，不构成投资建议，中邮证券不承担因使用报告而产生的损失； - 报告观点可能随时调整，过往表现不构成未来表现的预示； - 中邮证券及其关联机构可能持有或交易相关证券，也可能为其提供金融服务。 --- ## 公司简介 - 中邮证券有限责任公司是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司； - 公司注册资本61.68亿元，业务涵盖证券经纪、自营、投资咨询、资产管理、基金销售、承销保荐等； - 截至2025年10月，公司在全国设有58家分支机构，服务经纪客户超260万人。 --- ## 中邮证券研究所联系方式 ### 北京 - 邮箱：yanjiusuo@cnpsec.com - 地址：北京市丰台区北甲地路2号院6甲1号，玺萌大厦南塔 - 邮编：100050 ### 上海 - 邮箱：yanjiusuo@cnpsec.com - 地址：上海市虹口区东大名路1080号邮储银行大厦3楼 - 邮编：200000 ### 深圳 - 邮箱：yanjiusuo@cnpsec.com - 地址：深圳市福田区滨河大道9023号国通大厦二楼 - 邮编：518048