> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国际评级行业发展与监管动态报告总结 ## 一、全球债券市场动态 ### （一）2025年全球国债收益率整体上涨，但走势不一 2025年，全球多国经济表现低迷，主要央行采取降息政策以刺激经济。美国、欧盟主要债券品种发行总量保持增长，日本发行总量则同比下降。各国国债收益率均值较上年有所上升，但波动显著。 - **美国**：10年期国债收益率全年平均为4.29%，较上年上升8个基点。受特朗普政策、财政扩张法案及政府停摆等事件影响，收益率呈现波动走势。 - **欧盟**：10年期德国国债收益率平均为2.64%，较上年上升29个基点；法国10年期国债收益率平均为3.37%，较上年上升40个基点。欧洲央行在上半年多次降息，下半年暂停，导致收益率波动。 - **英国**：10年期国债收益率全年平均为4.58%，较上年上升44个基点。英国央行多次降息，但经济疲软仍对收益率产生影响。 - **日本**：10年期国债收益率平均为1.54%，较上年上升63个基点。日本央行推进货币政策正常化，财政政策转向，导致收益率显著上升。 ### （二）主要债券品种发行总量变化 - **美国**：主要债券品种发行总量为10.01万亿美元，较上年增长9.52%。其中国债发行规模最大，为4.82万亿美元。 - **欧元区**：发行总量为7.70万亿欧元，较上年增长7.39%。企业债增长最快，为3.94万亿欧元。 - **日本**：发行总量为135.18万亿日元，较上年下降27.06%。国债仍是最大发行品种，但总量下降。 ### （三）各地区债券托管量增长 - **美国**：国债、地方政府债和企业债托管量均有所增长。 - **欧元区**：托管总量为18.55万亿欧元，较上年增长4.55%。 - **日本**：托管总量为1185.15万亿日元，较上年增长1.28%。 ## 二、国际评级行业发展动态 ### （一）美国和欧洲认可的评级机构数量保持不变 - **美国**：NRSROs为10家，无变化。 - **欧洲**：通过ESMA注册的评级机构为25家，认证家数为3家，无变化。 ### （二）国际三大评级机构市场份额小幅收缩 - 截至2024年末，三大机构存续评级业务量占所有NRSROs的93.38%，较上年小幅下降。 - **标普**：市场份额49.60%，稳居首位。 - **穆迪**：市场份额31.39%，排名第二。 - **惠誉**：市场份额12.40%，排名第三。 ### （三）中小评级机构市场份额上升 - 中小评级机构市场份额为6.62%，较上年上升。 - **DBRS**：在资产支持证券评级中表现突出，市场份额为22.76%。 - **KBRA**：市场份额由9.82%回升至13.66%。 - **AMB**：在保险机构评级中仍占优势，市场份额为32.51%。 ## 三、国际三大评级机构评级情况 ### （一）国家主权违约率下降 - **穆迪**：国家主权违约率为3.50%，较上年下降。 - **惠誉**：国家主权违约率为0.90%，较上年下降。 - **标普**：未公开2024年数据。 ### （二）评级调整呈调升趋势 - **国家主权**：穆迪和惠誉上调率均高于下调率，信用等级调升分布较均匀。 - **全球企业**：标普上调率为9.60%，穆迪上调率由-5.90%改善至1.00%，信用等级调升主要集中在欧洲。 - **结构融资产品**：标普上调率7.60%，惠誉上调率8.10%，均呈调升趋势。 ### （三）主要品种等级分布变化不大 - **国家主权**：标普、穆迪和惠誉所评国家主权信用等级分布较分散，投资级占比略有上升。 - **全球企业**：信用等级主要集中在A级~B级，投资级占比均有不同程度上升。 - **结构融资产品**：AAA级占比最高，但惠誉投资级占比下降明显。 ## 四、国际信用评级监管动态 ### （一）美国信用评级监管动态 - **SEC审查**：对私人信贷市场、信用评估、商业地产等领域的评级业务进行专项审查，关注潜在利益冲突和合规性。 - **新兴技术监管**：监控AI和DeFi在评级过程中的应用风险，包括数据安全、隐私和监管合规。 - **外部协调**：与NAIC合作，推动尽职调查程序，减少对信用评级的盲目依赖。 ### （二）欧盟信用评级监管动态 1. **优化治理程序**： - ESMA发布《管理层监管期望最终报告》，提出12项治理原则，提升监管一致性。 - 将“简单”授权事项审批权集中授予ESMA主席，以提高效率。 2. **完善监管措施与流程**： - 发布《定期信息报送最终指引》，统一信息报送要求，降低行政负担。 - 发布《注册指南》，规范申请流程，强调合规性与治理结构。 3. **加强内部控制**： - 发布《关于基准管理机构、信用评级机构和市场透明度基础设施内部控制的指引》，建立内部控制框架，新增AI和ICT运营韧性要求。 4. **加强违规处罚**： - 对意大利评级机构Modefinance S.r.l.处以42万欧元罚款，因其误导性宣传AI模型获得ESMA认证。 ## 五、关键信息总结 - **全球债券市场**：2025年全球国债收益率整体上涨，但走势不一，美国、欧盟发行量增长，日本下降。 - **评级机构数量**：美国和欧洲认可的评级机构数量保持不变。 - **市场份额变化**：国际三大评级机构市场份额小幅收缩，中小评级机构市场份额上升。 - **评级表现**：国家主权、全球企业及结构融资产品违约率下降，评级调整呈调升趋势。 - **监管重点**：优化治理、完善流程、加强内部控制和违规处罚，以提升行业稳健性与市场诚信。