20260429-联合资信评估-全球央行_超级周_前瞻_滞胀_压力下的两难选择_6页_1mb

报告摘要

全球央行“超级周”前瞻总结

核心内容

2026年4月27日当周，全球主要央行将密集公布货币政策决议，包括美联储、欧洲央行和日本央行。当前，受中东地缘政治动荡引发的能源价格飙升影响，全球通胀预期再度升温，市场普遍担忧“滞胀”风险上升。因此，本周各央行的政策动向将成为全球市场关注的焦点，尤其是是否会弱化年内降息预期并重启加息周期。

主要观点

美联储：受能源价格上涨影响，通胀压力上升，但市场普遍预期美联储将在4月维持利率不变，延续“高利率将维持更久”的策略。然而，美联储未来政策方向存在较大不确定性，主要体现在人事任命和货币政策逻辑差异上。
- 人事任命：鲍威尔的刑事调查被撤销，沃什的提名可能顺利推进，若其上任，或将采取“缩表+降息”的政策组合，与当前鲍威尔的“鹰派观望”形成明显对比。
- 政策逻辑：若鲍威尔继续留任，美联储将维持紧缩政策；若沃什上任，可能转向宽松，以应对能源冲击带来的通胀压力和经济疲软。
欧洲央行：面对能源价格飙升和服务业通胀高企，欧元区面临“滞胀”考验。欧洲央行预计将在4月维持三大关键利率不变，延续“鹰派观望”策略。
- 经济基本面：欧元区3月私营部门经济活动放缓，服务业PMI跌至荣枯线附近，消费者信心降至2023年以来最低水平。
- 政策困境：欧洲央行需在抑制通胀与维持经济增长之间寻求平衡，未来政策调整空间有限，真正的政策分水岭或推迟至6月。
日本央行：尽管对中东能源高度依赖，但政府释放石油储备和财政补贴有效压制了3月通胀，预计4月仍将维持利率不变。
- 能源依赖：日本对中东原油依赖度高达95%以上，且大部分原油需经霍尔木兹海峡运输。
- 政策展望：日本央行可能在6月重启加息，政策利率或将温和上升至1.0%左右，但需权衡财政扩张与货币政策收紧之间的矛盾。

关键信息

通胀压力：全球能源价格因中东局势上涨超40%，推升美国、欧元区和日本的CPI数据，尤其是能源分项涨幅显著。
货币政策趋势：
- 美联储：维持利率不变，但未来政策方向存在不确定性。
- 欧洲央行：延续鹰派观望，可能在6月根据情况重启加息。
- 日本央行：暂不加息，但年内政策利率或升至1.0%。
市场反应：4月24日美国2年期国债收益率下跌，反映市场预期美联储可能转向宽松政策。
政策挑战：
- 美联储面临人事任命和政治干预的不确定性。
- 欧洲央行需在通胀与经济增长之间做出权衡。
- 日本央行需在财政扩张与货币政策收紧之间保持平衡，避免引发流动性危机。