20141101-兴业证券-A股策略报告_一路一带_全球大战略下的系统性机会从主题炒作到普惠式机遇_42页_1mb

“一带一路”全球大战略下的系统性机会总结

核心内容

“一带一路”是中国提出的一项全球性基础设施投资和经济合作倡议，旨在通过加强与沿线国家的互联互通，推动区域经济共同发展。该战略不同于“马歇尔计划”，其核心目标是实现亚洲共赢、共富，而非对抗性地输出资本。2014年10月24日，亚洲基础设施投资银行（AIIB）的筹建标志着该战略的加速启动，为A股市场带来系统性机会。

主要观点

• 战略意义：
  “一带一路”不仅是经济合作的平台，还承载着地缘政治、能源安全、国防安全和经济共赢的多重目标。它将带动中国基建、制造、金融、物流等行业的国际化发展。

• 对A股市场的影响：
  A股市场在“金九银十”行情结束后，急需一个能容纳大规模资金的热点，而“一带一路”正好符合这一需求。其作为普惠式机会，将推动多个行业受益，形成系统性行情。

• 行情延续性：
  “一带一路”行情将延续3-5年，属于慢牛长牛。初期以题材驱动为主，后期将更注重基本面和实质性受益。

• 投资主线：
  投资机会主要集中在基建产业链、高铁产业链和核电产业链，同时，新疆和陕西作为丝绸之路经济带的核心区域，以及福建和广西作为海上丝绸之路的门户，具有重点投资价值。

关键信息

一、行业受益情况

• 建筑：
  中国建筑、中国交建、中国铁建、中工国际、中材国际等公司将直接受益于“一带一路”沿线国家的基建投资。其中，中国建筑估值明显低于同类公司，存在较大提升空间。

• 港口：
  连云港、北部湾港、宁波港等将受益于“一带一路”带来的货量增长和贸易便利化。北部湾港作为海上丝绸之路的重要枢纽，尤其值得关注。

• 铁路：
  铁龙物流、中远航运等公司将受益于铁路集装箱运输的发展和海运需求的提升。中远航运作为全球特种船队最大的航运企业，将在“一带一路”中扮演重要角色。

• 物流：
  五洲交通因其在东盟门户的地理位置，将显著受益于未来的贸易增长。

• 电力设备：
  上海电气、东方电气、平高电气、特变电工、中国西电等公司，将受益于“一带一路”带来的海外电力设备需求，以及国内核电重启的预期。

• 钢铁：
  八一钢铁、玉龙股份等公司受益于中亚地区能源运输需求，以及国内西气东输等工程。

二、地域推荐

• 丝绸之路经济带：

  • 新疆：作为丝绸之路的对外出口通道，将受益于能源运输和基建投资，同时有助于地区稳定。
  • 陕西：作为起点，政策支持力度大，正加快制定“丝绸之路经济带”相关规划。

• 海上丝绸之路：

  • 福建：具有独特的区位优势和海外华侨资源，是对接东盟的重要省份。
  • 广西：唯一与东盟海陆相连的省份，地理位置优越，是海上丝绸之路的门户。

三、投资节奏与逻辑

• 主题炒作：初期以题材驱动为主，吸引资金流入A股市场。
• 基本面驱动：随着“一带一路”逐步落地，将推动相关行业业绩增长，带来估值修复。
• PPP模式：通过公私合营模式，撬动私人部门投资，进一步扩大基建投资规模。

四、战略背景与政策支持

• IMF政策转向：2014年IMF提出应大力发展基础设施，为“一带一路”提供政策支持。
• 人民币国际化：中国拥有全球最多的外汇储备，人民币国际化将为“一带一路”提供资金保障。
• 国家层面部署：
  • 2013年11月12日，十八届三中全会提出“一带一路”战略。
  • 2013年12月13日，中央经济工作会议强调推进“一带一路”建设。
  • 2014年3月5日，政府工作报告中提出加快“一带一路”建设。

五、未来展望

• “一带一路”将带动中国过剩产能的消化，推动“中国制造”和“中国创造”走向全球。
• 随着战略实施，A股市场将进入系统性行情，多个行业将受益，包括基建、装备制造、电力设备、物流、金融、军工等。
• 中国将成为全球基建和制造业的主导者，实现资本输出和产业输出的双重目标。

投资建议

• 短期：关注基建、高铁、核电等产业链的龙头公司，如中国建筑、中国交建、中工国际、上海电气、东方电气等。
• 中期：关注新疆、陕西、福建、广西等区域的经济发展机会，以及相关港口、铁路、物流等企业。
• 长期：随着“一带一路”持续推进，相关行业和公司将获得持续增长动力，值得长期持有。

结论

“一带一路”作为中国资本输出和产业升级的重要战略，将带来系统性机会，推动多个行业和地区的共同发展。A股市场将因此受益，进入一个长期、持续的行情阶段。投资者应关注相关行业和区域的龙头企业，把握其成长机遇。