20190916-华创证券-建筑装饰行业8月数据跟踪点评：基建边际改善，地产竣工持续好转_4页_844kb

建筑装饰行业8月数据跟踪点评总结

核心内容

本报告主要分析了2019年8月建筑装饰行业的数据表现，重点围绕基建投资、地产开发投资、专项债政策以及个股推荐等方面展开，为投资者提供市场动态与投资建议。

主要观点

基建投资边际改善

• 1-8月固投累计增速为 $5.5%$，较1-7月下滑0.2个pp，但广义基建增速提高0.28个pp至 $3.19%$，成为唯一增长点。
• 制造业固投增速下滑明显，至 $2.60%$，降幅达0.7个pp。
• 交运仓储邮政增速提升0.9个pp至 $5.5%$，电热气水增速提升0.4个pp至 $0.4%$。
• 水利环境公共增速下降0.2个pp至 $2.40%$。
• 铁路投资累计同比 $+11.0%$，增速继续下滑；道路运输投资累计同比 $+7.7%$，增速提高0.8个pp。
• 全国基建意向总投资累计下降 $2.12%$，但审批总投资累计下降 $0.45%$，降幅缩窄，单月审批投资同比 $+4.05%$，显示投资端持续改善。
• 专项债方面，8月发行3305.34亿元，同比 $-25.92%$，发行节奏放缓；1-8月累计发行2.05万亿元，占全年目标值 $95.30%$，剩余额度约0.1万亿元。
• 国常会提前下达2020年专项债额度，且不得用于土储及棚改，预计流入基建比例将大幅提升。
• 多地重大项目集中开工，总投资规模近万亿，显示政策支持下基建项目推进加快。

地产开发投资持续下滑，竣工好转

• 1-8月地产开发投资增速下降0.1个pp至 $10.50%$，连续四个月下滑。
• 新开工面积同比 $+8.90%$，单月新开工面积同比 $+4.89%$，增幅略有下降。
• 竣工面积累计增速提高1.3个pp至 $-10.00%$，单月增速由负转正至 $+2.79%$，近三个月持续改善，显示地产竣工情况好转。

周度数据跟踪

• 基建审批总投资：上周为5084.49亿元，环比 $-31.69%$，但累计同比 $+2.38%$，单周值仍处于全年较高位置。
• 城投债：上周发行140.50亿元，净融资额为-407.48亿元，截至目前累计净融资额7439.36亿元，同比 $+128.07%$。
• 发改委项目批复：同意新建重庆至昆明高速铁路，总投资1416.2亿元，资本金673.4亿元。2019年累计批复项目7651.48亿元，其中铁路、地铁、机场分别占比 $30.95%$、$27.54%$、$23.45%$，去年同期为3331.94亿元。

关键信息

个股推荐

• 强推：苏交科、金螳螂
• 推荐：山东路桥、中设集团、中国建筑、中国铁建
• 理由：
  • 苏交科：业绩稳健，人才激励到位，估值低
  • 金螳螂：低估值，区域投资大，订单保障业绩高增长
  • 山东路桥：区域投资大，订单保障业绩高增长
  • 中设集团：业绩稳健，估值低
  • 中国建筑、中国铁建：基建央企，受益于政策支持

投资评级体系

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数 $20%$ 以上
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数 $10% -20%$
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在 $-10% -10%$ 之间
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在 $10% -20%$ 之间

风险提示

• 基建投资不及预期
• 重大项目推进不及预期

行业数据概览

行业相对表现

总结

整体来看，建筑装饰行业在8月呈现基建边际改善、地产竣工持续好转的态势，专项债政策的提前下达和重大项目集中开工为基建板块提供了强劲支撑。尽管地产投资增速有所放缓，但竣工情况改善，显示市场逐步回暖。建议投资者关注基建相关个股及专项债政策的后续进展，同时注意相关风险提示。