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自主+混动放量，出口增添新亮点 —— 汽车行业2023年度策略报告总结

核心内容概述

本报告分析了2023年汽车行业的发展趋势、盈利情况及投资策略，指出在后疫情时代，汽车消费将逐步复苏，新能源汽车市场竞争加剧，智能化成为未来增长的核心驱动力，同时中国汽车出口表现亮眼，具备较强的国际竞争力。

主要观点与关键信息

1. 汽车消费与市场复苏

• 2022年1~11月汽车产销：同比分别增长6.1%和3.3%，但总体表现不及预期。
• 后疫情时代消费复苏：随着疫情管控因素消除，汽车消费有望阶段性恢复增长，参考2003年“非典”后购车潮。
• 增换购成市场重心：增换购推动高端车型消费增长，政策、消费升级和标准升级加速汽车报废。
• 汽车对经济的拉动作用：占中国GDP约10%，每增值1元可带动上下游关联产业增值2.64元，是稳定经济的重要抓手。
• 2023年汽车板块表现：年内涨跌幅为-9.64%，位列中信30个细分行业第17位。

2. 新能源汽车发展与出口亮点

• 新能源汽车竞争加剧：2023年补贴政策退出，行业进入纯市场竞争阶段；碳酸锂价格上涨，导致整车厂商成本上升，边际效益下滑。
• 特斯拉与比亚迪双寡头格局：2022年市占率超30%，特斯拉Model 3和Model Y在B级以上纯电车市占率领先。
• 中国新能源汽车出口增长：2021年出口213.8万台，同比增长102%；2022年1-7月出口133万台，同比增长40%；7月单月出口27.7万台，创历史新高。
• 出口市场结构：亚洲、北美洲和欧洲为主要零部件出口市场，美国为最大出口国。
• 出口产品结构：车架、制动系统、车身覆盖件和车轮为主要出口品类。
• 出口增长驱动力：新能源汽车成为出口核心增长点，改变以往依赖亚洲和非洲市场的格局。

3. 汽车智能化与网联化趋势

• 智能化 > 电动化 > 网联化：智能化将成为未来汽车发展的主要增长方向。
• 2025年智能电动汽车销量：预计超过1000万辆，带动智能网联市场规模突破2万亿元。
• 技术路线：单车感知（摄像头、毫米波雷达、超声波雷达）和车路协同（V2X）是主要发展方向。
• 政策支持：多项政策鼓励C-V2X技术落地，2025年新车装配率目标明确。
• 应用场景：包括自动变道、红绿灯识别、匝道识别、复杂路口通行等。
• V2X产业链发展：随着基础设施完善，V2X技术将逐步普及，推动自动驾驶发展。

4. 盈利预测与投资推荐

• 整车端推荐公司：广汽集团、比亚迪、长安汽车、长城汽车。
• 智能化零部件推荐公司：华域汽车、伯特利、德赛西威、经纬恒润、中科创达、科博达、均胜电子、星宇股份。
• 新能源零部件推荐公司：法拉电子、中熔电气、拓普集团、旭升股份。
• 盈利预测：推荐公司EPS和PE均呈上升趋势，2023年预计盈利增长显著。

风险提示

1. 汽车销量不达预期：受经济环境和政策影响，销量可能低于预期。
2. 零部件短缺：产业链受外部因素影响可能出现供应不足。
3. 芯片短缺：影响智能化和电动化发展进度。
4. 原材料价格上涨：如碳酸锂价格持续上涨，可能对盈利能力造成压力。

附：分析师信息

• 石金漫：汽车行业首席分析师，7年研究经验，曾任职于国泰君安证券研究所、国海证券研究所，2022年加入中国银河证券研究院。
• 杨策：汽车行业分析师，2018年加入中国银河证券研究院。

行业评级体系

• 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
• 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
• 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。

公司评级体系

• 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
• 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
• 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

免责声明

本报告仅用于投资者教育，不构成投资建议。银河证券不对信息的准确性、完整性或可靠性作任何保证，亦不对因此导致的损失承担责任。报告内容仅供参考，客户应自行判断并承担相应风险。