20250915-国泰期货-商品研究晨报-贵金属及基本金属_15页_5mb

国泰君安期货商品研究晨报摘要 - 2025年9月15日

报告覆盖品种

• 贵金属及基本金属

核心观点与策略

✅ 黄金

• 趋势强度：中性（0）
• 原因：调整非农就业数据，暗示潜在需求变化。参考夜盘数据，价格稳定但波动较小。

✅ 白银

• 趋势强度：偏强（2）
• 原因：价格突破上行，成交量显著增加，显示多头力量增强。

✅ 铜

• 趋势强度：偏强（4）
• 原因：受宏观情绪驱动（如美联储降息预期），价格上涨明显，基本面支撑确立。

⚖️ 锌

• 趋势强度：中性（6）
• 原因：维持原有区间震荡状态，无明确突破信号。

📈 铅

• 趋势强度：边际改善（8）
• 原因：需求周边边际改善，价格上涨，库存减少反映去库压力。

⚖️ 锡

• 趋势强度：区间震荡（9）
• 结构维持不变，成交量波动，缺乏明确方向。

🚀 铝

• 趋势强度：突破上行（11）
• 原因：显示突破走势，基本面数据有利；氧化铝偏弱，建议关注导。

风险提示与关注点

🔔 宏观层面

• 美联储降息预期升温，美元指数波动、政策风险增加。
• 中美经贸新动向可能影响市场底层逻辑。
• 中美消费、库存、央行会议等数据引发资产预期变化。

🔔 产业基本面

• 印尼镍矿政策调整及头部冶炼厂产量变更。
• 印尼环保违规事件可能影响矿企生产，对镍、不锈钢长期供给格局构成影响。

🔔 金属市场动态

• 铜：英美资源与加拿大泰克合并，利好大型供应整合。
• 锌：进口利润下滑，库存变化需密切关注。
• 铝：电解铝成本支撑，但进口利润仍处偏弱区间。

库存与价差信息概览

请务必仔细阅读正文后的免责条款部分。