20231027-国海证券-华利集团-300979.SZ-2023年三季报点评_Q3销量降幅环比收窄_盈利能力提升明显_5页_394kb

公司研究评级维持买入，分析师杨仁文和马川琪正面评估华利集团，看好其下半年订单增长和盈利能力改善。

性能摘要：前三季度营收143.1亿元，净利润22.9亿元，同比下降7%和6%；Q3销量降幅环比收窄，运动鞋单价提升，利润率改善，现金流充裕。

性能分析：Q3销售运动鞋同比减少16.7%，但库存调整缓解；毛利率和净利率提高，费用控制稳健。

盈利预测：预计2023-2025年收入分别为203.4亿、237.2亿、273.9亿元，增长率-1%、17%、15%；净利润分别为31.2亿、36.5亿、43.4亿元，增长率17%、17%、19%。

风险提示：下游库存调整、终端消费疲软、汇率波动、原材料成本上升及其他供应链风险。