20210318-东方财富证券-奥海科技-002993.SZ-2020年报点评_快充需求持续释放_充电龙头业绩亮眼_4页_416kb

奥海科技2020年报及投资分析总结

核心内容

奥海科技在2020年实现了良好的业绩表现，受益于快充市场的发展和手机市场的回暖，公司财务状况稳健，盈利能力显著提升，同时通过持续的研发投入和募投项目推进，增强了市场竞争力。

主要观点

业绩表现亮眼

• 营收增长：2020年公司实现营收29.45亿元，同比增长27.17%。
• 净利润增长：实现归母净利润3.29亿元，同比增长48.53%；扣非后净利润为3.16亿元，同比增长49.55%。
• 毛利率与净利率提升：毛利率达23.14%，净利率达11.17%，分别较去年同期提升2.35个百分点和1.6个百分点。
• 费用控制：三项费用率合计为4.88%，同比小幅上升0.39个百分点，显示公司费用管理能力保持稳定。

客户黏性增强

• 公司在2020年克服疫情带来的挑战，保障了下游客户的交付需求，获得了包括小米、华为、vivo、OPPO、LG、传音等头部企业的高度认可。
• 前五大客户销售占比达76.18%，显示出与主要客户之间的紧密合作关系。

高附加值产品布局

• 公司在无线充电领域持续创新，已取得UL颁发的高通无线快充技术认证。
• 在135W、200W大功率电源适配器方面取得技术突破并实现量产。
• 在GaN（氮化镓）技术领域布局了30W、45W、65W产品，为未来业绩增长提供新支点。

募投项目进展迅速

• 募投项目“智能终端配件（塘厦）生产项目”厂房建设已完成，即将投产。
• “无线充电器及智能快充生产线建设项目”提前启动，预计2021年达产。
• “研发中心建设项目”预计2021年建成国家CNAS认证实验室，提升研发实力。

多渠道市场布局

• 公司在全球手机充电器市场占有率超过14.50%。
• 深耕ToC市场，与Mophie、Belkin、绿联等品牌客户合作。
• 推出自有品牌“AOHI”产品线，包括PD、GaN及无线充电器，拓展市场机会。

关键信息

财务预测

财务比率趋势

投资建议

• 评级：增持（首次）
• 理由：公司受益于快充市场持续释放，技术积累深厚，募投项目推进迅速，预计未来三年营收与净利润将持续增长，EPS稳步提升，估值逐步下降。

风险提示

• 募投项目进展不顺
• 客户合作进展不佳
• 快充市场需求释放不及预期
• 疫情控制不当影响业务

结论

奥海科技凭借在快充领域的技术积累和市场拓展，2020年实现业绩显著增长，财务指标持续优化，未来增长潜力较大。随着募投项目的投产和高附加值产品的推出，公司有望进一步提升市场份额与盈利能力，获得市场与投资者的持续关注。