医药生物行业深度研究报告_上海带量采购结果及趋势分析_9页_844kb

上海带量采购结果及趋势分析总结

核心内容

上海自2014年底以来，已执行三批带量采购，旨在通过以价换量的方式降低药品价格，优化市场竞争格局。本次报告聚焦第三批带量采购结果，分析其对医药生物行业的影响，并展望未来趋势。

主要观点

一、已执行两批，以价换量明显

1. 上海前两批带量采购的品种数量较少，分别为3个和6个。
2. 中标企业多为原市场占比较小的公司，通过较低价格获得承诺采购量，实现了以价换量。
3. 医保支付费用得到有效控制，市场格局发生显著变化。

二、第三批品种数量增加，加入一致性评价因素

1. 第三批带量采购品种增加至21个，是前两批的显著提升。
2. 引入一致性评价作为评标要素，标志着政策导向的进一步明确。
3. 国产企业占据主导地位，进口企业仅在个别品种中中标，市场格局发生重大转变。

三、多因素影响中标结果及利润弹性

1. 带量采购的最终目的是以价换量，利润弹性取决于销量弹性、价格降幅及销售费用的变化。
2. 对于原市场占比较小的企业，降价后采购量的增加可以显著提升利润。
3. 对于原市场占比较大的企业，需权衡降价带来的利润压力与市场扩张带来的收益。

关键信息

1. 采购方案特点

• 质量优先，价格合理：质量入围后，按价格高低决定中标。
• 品种数量：第一批3个，第二批6个，第三批21个。
• 执行周期：均为12个月。
• 未中标品种：可继续采购，但数量不得超过中标品种。
• 片区划分：第二批将市场划分为A、B片区，中标企业优先选择片区。

2. 采购结果影响

• 市场格局变化：多数品种由国内企业中标，进口企业占比显著下降。
• 价格降幅：从8%到80%不等，具体与竞争格局、原市场占比等因素相关。
• 典型品种：瑞舒伐他汀钙片由京新药业中标，价格降幅达37.63%。

3. 利润影响测算

• 原市场占比较小的企业：即使价格降幅大，也能因销量增长而增厚利润。
• 原市场占比较大的企业：需承受降价压力，但销售费用的下降可能缓解利润压力。
• 利润弹性示例：
  • 若销售费用率降至5%，利润增厚幅度为2倍。
  • 若销售费用率降至10%，利润增厚幅度为1.6倍。

投资建议

• 带量采购政策推动进口替代，国产品种有望占据主流市场。
• 建议关注在带量采购中表现突出的公司，如华海药业、科伦药业、京新药业、复星医药等。
• 对于原占比较小的品种，以价换量可能是抢占市场份额的机会。

风险提示

• 政策风险：带量采购政策可能继续调整，影响企业利润。
• 降价风险：部分品种价格降幅较大，可能导致利润承压。

相关研究报告

• 《医药生物行业周报：继续看好中药保健消费品和药店终端》
• 《CDMO行业报告：扬帆起航，驶入行业黄金期》
• 《京新药业（002020）：多个品种进度居前列，一致性评价最大受益者之一》

图表目录

• 图表1：三批带量采购对比
• 图表2：第一批带量采购品种及中标情况
• 图表3：阿莫西林口服常释剂型带量采购前后格局变化（上海）
• 图表4：上海第二批带量采购品种及数量
• 图表5：第二批中标情况
• 图表6：第二批部分品种中标前后格局变化（上海）
• 图表7：上海第三批带量采购品种及中标情况

团队介绍

• 分析师：孙渊：中国药科大学理学硕士，曾任职于西京医院、默沙东投资有限公司。
• 分析师：李明蔚：上海交通大学医学博士，曾任职于上海市瑞金医院。
• 助理研究员：刘宇腾：中国人民大学经济学硕士，2017年加入华创证券研究所。

机构销售通讯录

• 北京机构销售部：张昱洁、申涛、杜博雅、侯斌、过云龙、侯春钰
• 广深机构销售部：张娟、王栋、汪丽燕、罗颖茵、段佳音、朱研、杨英伟
• 上海机构销售部：石露、沈晓瑜、朱登科、杨晶、张佳妮、沈颖、乌天宇、柯任、何逸云、张敏敏、蒋瑜