20140701-广发证券-农林牧渔行业_布局畜禽链景气回升_关注极端天气演进_32页_2mb

报告摘要

畜禽产业链景气有望回升
- 上半年生猪行业加速去产能，5月底能繁母猪存栏降至4639万头，预计后期生猪供应将下滑，养殖效益将趋势性改善。
- 生猪存栏与滞后6-7个月猪价呈较强负相关性，利用移动平均和回归模型预测，下半年猪价有望逐步上涨至16元/公斤。
- 肉禽养殖盈利已触底回升，行业处于“量缩价升”状态，资金实力较强的“剩者”将享受行业改善，中小规模养殖者则面临减栏或弃养。
- 白羽肉鸡联盟削减引种量，预计行业供需格局将趋势性改善。
极端天气关注重点
- 厄尔尼诺现象预计在2014年夏季发生概率为70%，秋冬季为80%。
- 厄尔尼诺对全球气候产生显著影响，如洪涝、干旱、热带风暴等，进而影响农产品价格波动，鱼粉和糖价潜在影响最大。
- 厄尔尼诺对秘鲁、智利渔业造成减产，对印度甘蔗产量产生负面影响，导致糖价大幅上涨。
行业重点推荐板块
- 水产饲料：行业确定性恢复，海外市场潜力大，东南亚市场成为国内企业拓展重点。
- 动物疫苗：规模化养殖推动防疫需求升级，猪用口蹄疫疫苗率先打开直销市场，猪蓝耳、猪圆环等品种具有投资潜力。
- 种子行业：长期具备投资价值，短期面临去库存压力，海外拓展预期增强。

生猪存栏数据：截至5月，生猪存栏同比下降3.9%，能繁母猪存栏同比下降7.5%。
厄尔尼诺指标：海洋尼诺指数为-0.2，南方涛动指数为4.3，显示厄尔尼诺现象尚未发生，但发生概率高。
水产饲料市场：东南亚虾料需求量约210万吨，国内企业如海大集团、通威股份等正在布局海外市场。
动物疫苗市场：猪口蹄疫疫苗市场化程度高，猪圆环疫苗市场潜力大，国内企业如瑞普生物、南农高科等具备竞争优势。
种子行业现状：2013-2014年杂交玉米、杂交水稻制种面积下降10%-15%，但全球水稻种植面积达22.5亿亩，杂交稻种植面积仅3亿亩，海外市场潜力巨大。