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晨会纪要总结

核心内容概览

本次晨会纪要由第一创业证券研究所分析师刘笑瑜发布，内容涵盖产业综合组与消费组的市场分析，重点聚焦霍尔木兹海峡通航情况、苹果公司调价策略及恒逸石化与六福集团的业绩表现。

一、产业综合组分析

霍尔木兹海峡通航情况

• 标普全球能源公司报告指出，6月24日有78艘船舶通过霍尔木兹海峡，创下了自伊朗战事爆发以来的最高纪录。
• 该通行量约为战前日均通航量的57%。
• 本月累计通过船舶数量达551艘，有望成为战事爆发以来通航量最高的月份。
• 尽管24日晚有船舶遭遇攻击，但此事件被认为是伊朗对船舶通行方式的管理要求，预计不会影响后续通航恢复。
• 市场风险偏好有望回升。

苹果公司调价策略

• 6月25日，苹果公司宣布上调Mac、iPad及家居设备价格。
• 涨价产品包括：MacBook Neo起售价从599美元升至699美元；MacBook Air从1099美元升至1299美元；11英寸iPad Pro从999美元升至1199美元；iPad Air从599美元升至749美元。
• iPhone价格暂未调整。
• 苹果解释涨价原因是AI数据中心扩张导致内存和存储器需求激增，且零部件价格快速上涨。
• 此次调价有助于缓解国内消费电子产业因成本上涨带来的盈利压力。

二、消费组分析

六福集团2026财年业绩表现

• 2026财年收入为172.05亿港元，同比增长29.0%。
• 经营溢利为26.48亿港元，同比增长87.5%。
• 年内溢利为20.15亿港元，同比增长88.7%。
• 利润增速显著高于收入增速。

业绩改善原因

• 高金价环境下，黄金消费韧性仍强。
• 定价首饰产品销售大幅增长，带动整体毛利率提升3.6个百分点至36.7%。
• 经营溢利率提升4.8个百分点至15.4%。
• 分产品看，黄金及铂金销售额同比增长22.1%，定价首饰销售额同比增长50.5%。

区域表现

• 香港、澳门及海外市场收入同比增长21.2%，分部溢利同比增长91.3%。
• 内地收入同比增长40.8%，分部溢利同比增长59.3%。
• 香港、澳门及海外地区的利润弹性更强。

景气延续性

• 公司披露2026年4月1日至6月21日期间，香港、澳门及海外同店销售增长超40%。
• 内地整体同店销售增长超过20%。
• 说明黄金珠宝链条景气仍在上行阶段。

风险提示

• 对上述事件发展趋势的点评，存在由于经济增长、行业竞争、销售不及预期等变化，而不如预期的可能。

投资评级说明

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