20241105-华安证券-利润显著超预期_云业务OPM创新高_4页_388kb

亚马逊公司证券研究报告分析总结

主要观点摘要

1. 公司业绩超预期：

   • 2024年第三季度，亚马逊总收入达15888亿美元，同比增长11%，略超彭博一致预期；营业收入17,411亿美元，同比增长556%，OPM（运营利润率）达110%，同比增长22个百分点。
   • GAAP净利润为15328亿美元，同比增长552%，显著超出市场预期。

2. AWS与零售业务表现：

   • AWS（亚马逊云服务）本季度OPM达到381%，创新高，大幅超出市场预期。
   • 国际零售业务OPM达36%，创下历史新高，显示出海外利润释放已进入阶段。
   • 北美零售业务OPM持续改善，得益于广告收入增长和履约成本优化。

3. 未来指引超预期：

   • 公司预计2024年第四季度营业利润将在160-200亿美元之间，资本支出目标为750亿美元，超出市场预期。
   • 2025年资本支出将超过750亿美元，进一步加大资本投入。

4. 投资建议：

   • 目标年收入和净利润预测显示，亚马逊在未来三年将持续高速增长，分析师维持“增持”评级。
   • 风险提示包括宏观经济波动、云计算竞争加剧和线上零售需求减弱等。

核心数据摘要

1. 业绩对比：

   • 2024年Q3收入增长11%，净利润增长552%；
   • AWS利润增长卓越，推动云业务OPM创新高；
   • 零售业务利润率达36%，国际市场表现尤为突出。

2. 财务预测：

   • 收入增长（亿美元）：2024年预期为6363亿美元（+1071%）；
   • 净利润增长（亿美元）：2024年预期为552亿美元（+8144%），2025年为744亿美元，2026年为942亿美元。

财务数据亮点

• AWS：本季度云计算业务利润率达381%，超出预期，表明其作为公司核心业务的地位稳固。
• 全球业务：国际零售业务利润释放阶段已经到来，领先于北美和南美市场。

风险提示

• 宏观经济环境波动可能影响业绩；
• 行业竞争加剧或对AWS增长造成压力；
• 消费需求变化可能影响在线商店和实体零售的未来表现。