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高铜价使得市场交投相对谨慎

核心内容

2026年4月15日，沪铜主力合约收于102090元/吨，较前一交易日上涨0.89%。夜盘沪铜主力合约收于102060元/吨，较昨日午后收盘下降0.22%。铜价高位运行，市场交投相对谨慎。

主要观点

• 铜价高位：由于高铜价，下游采购意愿受到抑制，市场整体交投氛围偏谨慎。
• 市场结构支撑：持货商对05合约报盘积极，市场结构支撑其挺价行为，低价出货意愿弱。
• 现货升水：SMM1#电解铜现货升水115元/吨，报价区间为40-190元/吨，显示现货市场对铜价的支撑。
• 进口亏损：进口亏损达250-390元/吨，反映国内铜价相对较高，进口成本压力大。
• 库存变化：LME仓单较前一交易日增加2000吨至402625吨，SHFE仓单减少4497吨至149416吨，国内社会库存减少1.96万吨至29.98万吨。
• 消费趋势：中国铜消费尚未见顶，未来10年年均增速预计为3.7%，但受能源转型放缓和高铜价影响，2026年增速预计放缓至1%。
• 冶炼与矿端：刚果民主共和国2026年一季度铜出口量同比下降14.6%，部分货源向美国市场分流。奥鲁比斯再生铜工厂二期项目将于9月底完工，年产能达9万吨，预计总产能翻倍至18万吨/年。
• 策略建议：铜市短期维持震荡偏强格局，建议以区间思路操作，回调逢低布局，高位谨慎追涨。套利策略暂缓，期权建议卖出看跌。

关键信息

市场要闻

• 地缘政治：美国与伊朗“原则上同意”谈判，中东局势缓和，但尚未确定新一轮谈判日期和地点。地区调解方推动延长停火期限两周。
• 霍尔木兹海峡：美军中央司令部称已完全切断伊朗海上进出口贸易，伊朗军方警告若继续封锁将采取反制措施。
• 硫酸供应紧张：伊朗战争引发全球硫酸短缺，奥鲁比斯收到大量硫酸询盘，凸显供应紧张。

数据分析

• 期货行情：沪铜主力合约收于102090元/吨，LME电解铜库存总计402625吨，SHFE电解铜仓单149416吨。
• 现货情况：SMM1#铜现货升水115元/吨，升水铜、平水铜、湿法铜分别升水140元/吨、95元/吨、45元/吨。
• 库存变化：国内社会库存减少1.96万吨至29.98万吨，保税区库存未提及具体变化。
• TC价格：TC价格单位为美元/吨，但具体数值未提供。
• 铜价与基差数据：现货升贴水、库存、仓单等数据反映市场供需关系。

风险提示

• 流动性踩踏风险：市场波动可能引发流动性风险，需警惕。

图表说明

• 图1-图10：展示了TC价格、现货升贴水报价、精废价差、进口盈亏、持仓量与成交量、价差、库存等关键指标的变化趋势。
• 表1：列出了铜价与基差数据，包括现货升贴水、库存、仓单等，时间跨度为2026年4月16日、4月15日、4月9日及3月17日。

研究员信息

• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579

联系方式

• 联系人：葡一杭，从业资格号F03149704
• 客服热线：400-628-0888
• 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房
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