> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 操作评级总结 ## 核心内容概述 本报告由国投期货有限公司发布，分析了2026年4月16日原油、燃料油、低硫燃料油及沥青等能源品种的操作评级与市场展望。报告指出，当前能源市场仍受地缘政治因素影响较大，油价波动风险较高，不同品种在供需、成本及政策层面存在差异，需根据市场动态谨慎操作。 --- ## 各品种分析 ### 原油（☆☆☆） - **市场现状**：近期通过霍尔木兹海峡的油轮数量仍低于正常水平，但有逐渐增加的趋势。 - **政策影响**：贝森特已终止对伊朗石油的海上制裁豁免，并让俄罗斯石油的豁免到期失效，进一步加剧市场不确定性。 - **库存变化**：截至4月10日当周，原油库存减少91.3万桶，降幅超出预期。 - **供需动态**：欧亚市场因海峡封锁转向采购美国原油，推动美国出口增长。中东油田因袭击或预防性停产，产量下降超千万桶/日。 - **风险提示**：美伊谈判进展缓慢，双方关系仍不稳定，存在突发冲突风险。短期内油价缺乏明确趋势，需警惕高波动。 ### 燃料油 & 低硫燃料油（☆☆☆） - **市场逻辑**：市场仍以地缘政治因素为主导，局势在停火与升级之间反复。 - **供应压力**：伊朗威胁若美国继续封锁，将限制波斯湾、阿曼湾及红海的进出口活动。美国停止续签俄伊原油销售许可，推高高硫原料成本。 - **高硫燃料油**：受物流受限和炼厂降负影响，高硫裂解缺口持续，支撑价格。 - **低硫燃料油**：国内产量持续上升，供应相对充足，但海外供应收紧和运费高企抑制套利空间，价格涨幅温和。 ### 沥青（☆☆☆） - **市场表现**：沥青在能源期货中表现偏强，抗跌性逐渐显现。 - **供应情况**：石油焦利润偏强、成品油保供等因素压缩沥青供应，4月炼厂排产处于低位，预计5月将进一步下滑。 - **库存变化**：炼厂库存延续去库趋势，但西南和华南地区赶工需求支撑社会库存消耗，整体商业库存仍偏低。 - **供需预期**：沥青供需双弱格局延续，但存在边际改善预期。其价格走势与原油相关性较强，建议关注6-9月正套策略。 --- ## 星级说明 - **红色星级**：预示趋势性上涨 - **绿色星级**：预示趋势性下跌 - **★☆☆**：偏多/空，趋势有驱动，但操作性不强 - **★★☆**：持多/空，趋势明确，行情正在发酵 - **★★★**：趋势更加明确，当前具备投资机会 - **白星**：趋势均衡，操作性差，以观望为主 --- ## 主要观点与关键信息 - **地缘政治主导市场情绪**：美伊局势、霍尔木兹海峡航运恢复情况、美国制裁政策等是当前能源市场的主要驱动因素。 - **原油波动性高**：受地缘政治、库存变化及供应不确定性影响，短期缺乏明确方向，需警惕双向波动。 - **高硫燃料油支撑较强**：因物流受限和炼厂降负，高硫裂解缺口持续，价格具备支撑。 - **低硫燃料油供应充足但涨幅受限**：国内产量上升，但海外供应收紧与运费高企抑制套利。 - **沥青抗跌性增强**：供需双弱背景下，沥青表现相对较强，建议关注正套策略。 --- ## 投资建议 - 原油：短期波动较大，操作需谨慎，关注地缘政治与库存变化。 - 燃料油：高硫燃料油支撑稳固，低硫燃料油涨幅温和，操作需结合成本与套利空间。 - 沥青：抗跌性增强，建议关注6-9月正套策略机会，把握市场边际改善趋势。 --- ## 免责声明要点 - 本报告由国投期货有限公司发布，仅限其客户使用。 - 报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。 - 报告内容仅为参考，不构成投资建议。 - 报告版权归属国投期货，未经许可不得复制或传播。