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郑棉关注 15000 关口多空争夺总结

核心内容

本报告由国元期货研究咨询部发布，日期为2023年2月7日，主要分析国际与国内棉花市场供需格局及郑棉期货的后市走势。报告指出，当前郑棉价格在15000元关口附近震荡，市场情绪趋于稳定，短期回调空间有限，下方支撑位在14500元左右。同时，报告强调二季度小旺季可能带来下游补库需求，推动郑棉价格进一步上行。

主要观点

国际棉花市场

• 供需报告影响：美国农业部1月供需报告调低了2022/23年度全球棉花产量与消费量，但消费量下调幅度大于产量，导致期末库存增加，对棉价影响偏空。
• 美棉出口销售：1月26日当周，美棉出口销售净增3.76万吨，环比减少20%，但较前四周均值增加28%，整体销售情况仍较为乐观。
• 市场情绪：美棉净多仓环比增长逾一倍，市场看多情绪回升，显示对后续走势的积极预期。
• 印度产量预期：印度棉产量仍存在下调空间，1月印度棉协和美国农业部均下调了产量预估，且市场对2023/24年度种植面积下滑预期强烈，可能影响全球供应。

国内棉花市场

• 节后复工情况：节后纺企复工良好，补库需求小幅增加，下游市场表现略好转，产成品库存减少，原料库存仍处于低位。
• 进口量下降：2022年中国棉花进口量为193.67万吨，较2021年减少9.87%，其中美棉进口占比58.46%，巴西棉占比29.81%。
• 内外棉价差：基差修复，内外棉价差倒挂幅度收窄，显示国内棉花价格与国际价格趋于一致，市场预期向好。

关键信息

郑棉走势

• 郑棉主力合约05合约近期出现连续3个交易日缩量回调。
• 当前价格在15000元关口附近夯实，市场情绪稳定。
• 若二季度小旺季订单状况有实质性好转，郑棉有望突破上涨通道上轨。

市场动态

• 美棉走势偏强，呈锲型走势，下方重心逐步抬升。
• 后续需关注美棉出口签约情况及2月份USDA供需报告。
• 国内棉花加工检验进度加快，短期供应充足，上游库存增加。
• 下游企业普遍对后市持看涨态度，补库需求增加。

后市展望

• 国际棉市：全球棉花产量已基本确定，未来关注印度产量变化。消费量下调空间有限，美棉走势可能继续偏强。
• 国内棉市：预计二季度小旺季将带来补库需求，提振棉花消费，推动郑棉价格进一步上移。
• 价格预期：郑棉当前走势接近上涨通道上轨，若订单情况改善，有望突破15000元关口，向上发展。

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