2025-06-16-花旗集团-日本外汇_中东紧张局势_油价与日元_11页_274kb

中信证券观点：中东局势与油价上涨对日元汇率的中性影响**

中东紧张局势引发以色列对伊朗的军事打击，推升布伦特原油价格至75美元/桶以上。日本作为资源进口大国，油价上涨加剧进口成本，扩大贸易逆差，恶化贸易条件，并可能对企业和家庭收入环境造成负面影响。短期内日元有贬值压力，但若地缘政治风险引发市场避险情绪上升，日元可能走强。

油价与美元：矛盾下的互补关系
自2010年代页岩油革命后，美国成为能源净出口国，油价上涨反而改善其贸易条件。美元与原油价格长期内从逆相关转变为正相关。当前若油价维持高位，可能对美联储收紧货币政策形成制约，进而抑制美元涨幅。

油价与日元汇率的复杂影响
原油价格上涨若引发通胀并推高利率，则可能利好美元；反之，若油价上涨是地缘政治导致的供应短缺引发避险需求，则可能抑制风险资产波动，叠加日元避险属性增强，缓和贬值压力。

美元/日元汇率展望
中信证券维持短期日元回弹至¥150/$的预判，年底有望下探至¥140/$。若市场风险规避情绪主导，日元可能进一步走弱。

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