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晨会纪要总结（2018年06月28日）

核心内容概述

2018年6月28日的晨会主要围绕A股市场走势、财经要闻、行业研究和公司研究展开，分析了当前市场环境、政策动向及投资策略。整体来看，市场情绪低迷，投资者风险偏好分化，建议保持谨慎，控制仓位，耐心等待市场企稳。

市场数据与概览

指数表现

• 上证指数：2813.18，跌幅1.10%
• 中小板指：6327.4，跌幅2.07%
• 创业板指：1546.23，跌幅1.19%
• 上证50：2452.64，跌幅2.16%
• 沪深300：3459.26，跌幅2.03%

市场概览

• 全A总市值：596,882亿元，流通市值：419,744亿元
• 市盈率（PE）：21.46，市净率（PB）：2.08
• 中小板：PE 43.69，PB 3.88
• 创业板：PE 49.49，PB 4.58
• 上证50：PE 7.49，PB 0.81
• 沪深300：PE 12.82，PB 1.27

财经要闻

1. 两部委暂免征收证券期货机构监管费
   自2018年1月1日起，暂免征收证券期货行业机构监管费，释放政策利好，缓解行业成本压力。

2. 国家发改委严防外债风险，规范房企境外发债资金投向
   要求合理控制外债总量，优化结构，防范风险，尤其关注房地产企业境外发债资金用途。

3. 一季度信托资产规模下降，房地产信托“一枝独秀”
   信托行业资产规模首次出现负增长，房地产信托规模环比增长3.87%，成为信托行业增长的主要动力。

市场策略

• 建议多看少动，耐心等待
  市场情绪低迷，前期跌幅较少的板块开始回调，投资者应控制仓位，关注优质个股研究，等待市场情绪稳定。

• 降准短期缓解流动性担忧，但趋势仍需警惕
  本次降准释放7000亿元资金，主要支持“债转股”和小微企业融资，但市场整体风险偏好未明显改善，建议保持谨慎，避免过度乐观。

• 投资者风险偏好出现分化，整体对风险担忧加大
  投资者仓位控制更加谨慎，综合仓位略高于历史平均水平，但对市场趋势判断趋于悲观，多数投资者预期指数波动范围在2800-3100点之间。

• 两融余额和融资买入额持续双降
  融资净买入额连续四周下降，反映市场资金面偏紧，投资者情绪谨慎，建议关注两融标的如科士达。

行业研究

医药零售

• 阿里健康投资漱玉平民大药房
  阿里健康以4.54亿元投资漱玉平民，持股9.34%，看重其在区域医药零售领域的表现，公司年销量达28.6亿，覆盖10个地市，经营稳定。

油价与地缘政治

• 美国要求盟友11月起停止进口伊朗石油，油价飙升
  美国对伊朗实施全面制裁，预计原油市场供给减少约250万桶/日，美油WTI和布伦特原油价格均大幅上涨，建议关注上游、农产品及农化、煤化工等受益行业。

证券行业

• 市场承压，券商破净，龙头配置机会显现
  证券板块6月累计下跌25.3%，部分券商市净率跌破1倍。行业政策红利集中于龙头券商，推荐关注国泰君安、华泰证券、中信证券。

汽车行业

• 估值位于历史底部，攻防兼备
  申万汽车行业估值为17.97倍，处于历史底部区间，具备配置价值。新能源汽车表现亮眼，5月产销同比大幅增长，建议关注新能源汽车产业链细分龙头及汽车服务板块。

公司研究

宝通科技

• 2018年中报业绩高增长
  宝通科技预计实现净利润1.39-1.71亿元，同比增长30%-60%。公司拟收购易幻网络剩余5.84%股权，实现全资控股，助力全球化发行战略。

投资评级系统说明

风险提示

• 宏观风险：宏观经济下行、政策变动风险、贸易战激化。
• 市场风险：流动性风险、市场大幅调整、投资者情绪波动。
• 行业风险：信托到期压力、证券行业政策风险、汽车行业销售不达预期。
• 公司风险：产品流水下滑、新品上线延迟。

总结

2018年6月市场整体承压，指数普遍下跌，投资者情绪谨慎，建议控制仓位，关注优质个股和行业龙头。政策层面，降准释放流动性，但整体仍为结构性调控，市场趋势未改。行业方面，医药零售、证券、汽车行业等受到关注，其中证券板块因估值偏低被推荐，汽车行业因估值处于历史底部被看好。公司层面，宝通科技业绩高增长，阿里健康投资漱玉平民，为行业注入信心。未来需警惕宏观经济、政策及地缘政治风险，建议投资者保持耐心，等待市场企稳。