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华期理财：铜与铝市场分析总结

核心内容概述

本文对2021年2月26日沪铜与沪铝的市场情况进行分析，涵盖宏观政策、基本面、库存变化及技术面等多个维度，为投资者提供市场走势判断与操作建议。

铜市场分析

主要观点

• 铜价走势强劲：春节以来铜价连续7天上涨，昨日触及10年新高9617美元后回落，目前运行在9475美元附近。
• 宏观因素主导：美联储主席鲍威尔释放鸽派信号，重申维持低利率和量化宽松政策，支撑美元走弱，间接利好铜价。
• 财政刺激预期：美国纾困法案推进，叠加第二轮财政刺激预期，进一步提振市场风险偏好。
• 基本面支撑：铜精矿供应短缺预期持续，TC价格维持低位，冶炼企业加工费触及成本线，导致电解铜供应收紧。
• 消费预期向好：春季消费旺季临近，尽管当前下游消费尚未明显回暖，但市场对需求复苏的预期支撑铜价。

现货与库存情况

• 现货市场：成交清淡，升水下跌，二时段贴水收窄至180元上下，显示市场对高价铜的接受度有限。
• 库存水平：LME铜库存为78575吨，较前一日减少1125吨，维持低位，增强价格弹性。

技术面与操作建议

• 技术面：沪铜2104合约多头减仓，预计短线震荡偏强。
• 价格区间：伦铜支撑位9410美元，压力位9630美元；沪铜支撑位68900元，压力位71000元。
• 操作建议：多单继续持有，注意仓位控制。

铝市场分析

主要观点

• 政策影响显著：内蒙古因能耗问题被约谈，导致电解铝企业减产，影响供应端。
• 宏观环境利好：美国房地产数据优于预期，美联储鸽派信号提振市场情绪。
• 库存变化：国内电解铝库存进入累库周期，截至2月25日为110.8万吨，较前一日增加5.1万吨；LME铝库存连续16日下降，为1332525吨，但整体仍处于低位。
• 需求不足风险：下游加工企业尚未完全复工，需求疲软，短期市场风险较高。

技术面与操作建议

• 价格区间：铝价上方压力位18000元，下方支撑位16500元。
• 操作建议：建议暂时观望，不建议追多。

关键信息汇总

风险提示

• 铜价短期存在调整可能，但中期仍具备上行空间。
• 铝市场受政策与需求双重影响，短期波动较大，需谨慎操作。
• 市场信息仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断。

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