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沪铜早报总结

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部发布的沪铜早报，主要分析了当前铜市场的基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓情况，以判断短期走势并提出操作建议。

主要观点

基本面分析

• 供应情况：供应开始缓和，废铜政策有所放开，表明市场供应端压力有所减轻。
• 制造业表现：2021年1月份中国制造业采购经理指数（PMI）为51.3%，较上月下降0.6个百分点，但仍连续7个月位于51%及以上，显示制造业继续稳步恢复。
• 整体评价：基本面表现中性，未明显偏向多空。

基差与价格

• 现货价格：上海现货铜价为70175元/吨，基差为25元/吨，显示现货升水期货，市场情绪偏多。
• 价格走势：铜价在隔夜市场冲高回落，短期波动加剧，需关注70000元/吨的压力位。

库存情况

• LME库存：2月25日LME铜库存减少1125吨至78575吨，库存维持历史低位，显示市场流动性偏紧。
• 上期所库存：上期所铜库存较上周增加34217吨至112788吨，库存水平偏高，但仍在正常范围内。
• 保税区库存：维持同期正常水平，显示市场供需关系较为稳定。

盘面与持仓

• 盘面走势：收盘价收于20均线上，20均线向上运行，显示短期趋势偏多。
• 主力持仓：主力净持仓多，且多头增加，表明市场看涨情绪高涨。

关键信息

市场结构

• 现货升水：国内外处于现货升水结构，显示市场对铜的需求旺盛。
• 进口亏损：进口处于亏损状态，亏损742元/吨，表明进口成本高于国内价格，可能抑制进口量。

供需预测

• 2020年：预计供需出现短缺。
• 2021年：有望出现供需过剩，市场可能面临调整。

风险提示

• 操作建议：沪铜2104合约建议以观望为主，谨慎追涨。
• 免责声明：报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议，不承担由此产生的任何损失。

操作建议

• 沪铜2104合约：短期波动加剧，建议观望为主，谨慎追涨。
• 关注点：70000元/吨的压力位，以及市场供需变化对价格的影响。

附图说明

• 图1：国内外现货价格与期货价格对比，显示现货升水。
• 图2：LME库存变化趋势，库存维持历史低位。
• 图3：上海交易所库存变化趋势，库存较上周有所增加。
• 图4：保税区库存维持同期正常水平。
• 图5：加工费维持低位，显示市场对铜的需求疲软。
• 图6：CFTC持仓数据，显示主力净持仓多，多头增加。
• 图7：WBMS供需预测图，显示2021年可能供需过剩。

总结

综上所述，当前沪铜市场处于基本面中性、现货升水、库存偏多但维持低位的格局。短期内铜价波动加剧，需关注70000元/吨的压力位。操作上建议以观望为主，谨慎追涨，同时密切关注供需变化及市场情绪的演变。