20240401-山西证券-纺织服装行业周报_运动服饰公司2023年报综述_名创优品chiikawa联名产品开售_27页_3mb

行业报告内容总结

1. 公司业绩与表现

   • 运动服饰公司：2023年体育娱乐用品表现优于整体社零，安踏体育、李宁、特步国际、361度营收同比增速分别为162%、70%、109%、210%。其中，安踏和361度营收增速环比提升显著，国际品牌耐克中国区增长331%。
   • 零售流水：2023年Q4本土品牌流水快速增长，2024年预计安踏、FILA、361度零售流水稳健增长。
   • 盈利能力：毛利率普遍提升，主要受益于零售折扣改善。李宁销售费用率因直营渠道扩张大幅上升。

2. 行业动态

   • H&M：一季度销售额下降2%，但利润增长7%，库存下降，新任CEO聚焦成本控制与门店调整。
   • 红星美凯龙：2023年收入同比降18.55%，净亏损221.6亿元，主要因经济环境影响及资产减值。
   • SnowPeak：进军食品领域，推出露营装备品牌食品业务。

3. 行情回顾

   • SW纺织服饰板块本周上涨0.96%，跑赢大盘。
   • 家居用品板块涨幅较低，部分个股因行业疲软表现不佳。
   • 金银珠宝板块因金价上涨受到提振。

4. 投资建议

   • 纺织制造：推荐具备全球化产能布局优势的企业（如申洲国际）。
   • 品牌服饰：关注高股息率企业及性价比品牌（如名创优品Chiikawa联名活动带动销售）。
   • 黄金珠宝：头部企业设计与渠道优势叠加，推荐周大生、潮宏基。
   • 家居用品：关注龙头市占率提升机会，如欧派家居、索菲亚等。

5. 风险提示

   • 消费信心恢复不及预期、地产销售低迷、库存去化压力、原材料价格波动及汇率风险为主要风险点。

山西证券指出，板块估值较高，但部分细分领域如黄金珠宝、电商转型型企业仍具配置价值。