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工业硅&多晶硅日报总结（2025年12月16日）

一、核心内容

1. 市场行情概述

• 工业硅：15日震荡偏强，主力2605合约收盘价为8350元/吨，日内涨幅1.15%，持仓增加至20.1万手。百川工业硅现货参考价维持在9580元/吨。最低交割品#421价格跌至8850元/吨，现货升水扩大至500元/吨。
• 多晶硅：15日震荡偏强，主力2605合约收盘价为58030元/吨，日内涨幅3.61%，持仓增加至14.3万手。多晶硅N型复投硅料价格稳定在52350元/吨，最低交割品价格同样稳定，现货对主力贴水扩大至5730元/吨。

2. 市场动态分析

• 西南地区硅厂减产达到预期位置，但由于减产节奏较长，减产幅度不及下游采购量下降，市场对减产消息反应不敏感。
• 当前成交主要集中在套保单或未交付的前期订单上。
• 工业硅短期趋势不明朗，预计延续震荡调整。
• 交易所对多晶硅实施提保限仓和交割端扩容措施，有助于缓解挤仓波动。
• 市场对产能收储公司注册动态存在分歧，股市与期市反馈不一致。
• 晶硅现货过剩与仓单短缺导致期现脱钩，现货暂无上行驱动，但虚实比偏高结构为多晶硅期价提供支撑。

二、日度数据监测

1. 工业硅价格及库存

2. 多晶硅价格及库存

三、关键信息

• 工业硅：市场震荡，期货价格小幅上涨，现货升水扩大，但成交集中在套保单或前期订单。
• 多晶硅：期货价格大幅上涨，现货价格稳定，但现货对主力贴水扩大，显示市场对现货供应的担忧。
• 库存情况：工业硅和多晶硅库存均有所波动，但整体趋势未出现明显上升。
• 成本利润：工业硅和多晶硅成本利润均有所变化，但具体数值未明确给出，需参考图表。
• 区域价差：工业硅区域价差显著，上海、江苏、浙江为基准交割区域，其他地区存在贴水或升水。
• 替代交割品价差：工业硅#421价格由升水2000元/吨调整为升水800元/吨，多晶硅P型升水12000元/吨，不设地区价差。

四、团队介绍

• 展大鹏：光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，黄金中级投资分析师，连续多年上期所优秀金属分析师，多次获得最佳工业品期货分析师奖。
• 王珩：光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为铝硅，获得第十八届最佳绿色金融新材料期货分析师称号。
• 朱希：光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为锂镍，服务于新能源产业龙头企业，撰写多篇深度报告，获得客户高度认可。

五、免责声明

• 本报告基于公开资料整理，不保证信息的准确性、可靠性和完整性。
• 文中观点、结论和建议仅供参考，不构成具体产品或业务的推介，也不作为相关品种的操作依据。
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