20210420-华创证券-汽车行业跟踪报告_上海车展_智能电动原力觉醒_3页_500kb

汽车行业跟踪报告总结

核心内容

2021年4月19日，第十九届上海国际车展开幕，作为今年首个大型车展，本次展会聚焦智能电动领域，共有77款新车上市，60款首发，47款为全球首发。尽管参展车型总量未达往届水平，但多款智能电动车型的推出使其成为行业标杆，包括蔚来ET7、小鹏P5、吉利极氪001、上汽智己L7、比亚迪XDream、福特电马、凯迪拉克Lyriq、极狐αS（北汽-华为）等。

主要观点

1. 智能电动竞争格局

• 自主车企领跑：智能电动领域，自主品牌（如新势力、上汽、吉利、长城、比亚迪、华为等）处于领先地位。
• 合资品牌追赶：部分合资品牌如宝马（iX）、大众（ID系列）、福特（电马）也开始加快追赶，其旗舰电动车出现在展台显眼位置。

2. 智能电动车竞争的三个维度

• 电动化/硬件：同级电动车型在加速、续航、操控等基本参数上的差距正在缩小，电动化宣传比例下降。合资品牌在硬件方面仍未能追上第一梯队，竞争逐渐转向成本端。
• 智能化/软件：领先车企展示了更多智能化路径和产品，华为作为Tier0.5供应商，展示了其数字化架构和智能系统细节，定位为“智能汽车增量部件供应商”。智能化竞争日益激烈，未来将吸引外资车企、Tier1供应商、消费电子厂商、互联网企业等参与。
• 用户运营/模式：智能汽车被视为下一代超级流量入口，促使科技公司加入竞争。传统车企需转变ToB思维为ToC思维，构建用户运营体系。上汽、吉利、比亚迪等车企已开始推出独立品牌和营销架构，效仿蔚来打造用户黏性。盈利模式也将从硬件转向服务，如蔚来推出的BaaS换电服务、NAD自动驾驶租赁服务等。

3. 投资建议

• 短期：智能电动新车将在4Q21至1Q22期间放量，推动销量和热度上升。我们上调2021年新能源汽车销量预期至240万辆，增长75%。
• 中长期：看好自主车企通过性价比和智能电动技术提升全球市场份额。推荐关注长城汽车H/A、吉利汽车、比亚迪、长安汽车等优秀自主车企，以及智能电动零部件企业如拓普集团，建议关注银轮股份、中科创达（计算机覆盖）。

关键信息

• 风险提示：宏观经济低于预期、短期芯片产能恢复过慢、智能电动进程过缓。
• 行业数据：
  • 股票家数：198只
  • 总市值：31,684.88亿元
  • 流通市值：22,274.78亿元
• 相对指数表现：
  • 绝对表现：1M 7.07% / 6M 13.51% / 12M 53.51%
  • 相对表现：1M 5.47% / 6M 6.53% / 12M 21.02%

推荐与评级

• 分析师推荐：张程航（组长、高级分析师）、夏凉（研究员）
• 投资评级体系：
  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%

行业投资评级

• 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上
• 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%
• 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上

附录：华创证券研究所联系方式

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