20170918-华创证券-晨会纪要_28页_1mb

晨会纪要总结

核心内容概览

本次晨会围绕宏观经济、行业分析、市场策略及重点推荐个股展开，涵盖多个领域，包括环保、金融、地产、化工、计算机、电新、交运、汽车、军工、钢铁煤炭、有色金属、医药、农业、食品饮料等。各团队对当前经济环境、行业趋势、企业动态及投资建议进行了深入分析。

主要观点与关键信息

宏观经济

• 环保与滞涨：8月经济数据不及预期，但CPI和PPI环比创新高，市场对环保引发“滞涨”的担忧加剧。然而，供给约束并非外生，政策层面不会放任通胀失控，因此“滞涨”可能性较低。
• 金融数据：8月新增人民币贷款和社融增量超预期，但金融部门对实体经济的支撑力度减弱，显示经济下行压力仍在，但并未出现系统性风险。

市场风格

• 三重背离：中上游与下游工业增长背离、进出口贸易回落与结构改善背离、软数据与硬数据背离。市场风格将更多关注成长性与业绩弹性高的标的。
• 周期与成长：周期板块波动加剧，但三季报业绩及产业集中度提升为周期股提供了安全边际，应关注中长期高景气行业。

房地产

• 拿地集中度提升：房地产行业小周期延长，政府限价政策及土地出让制度利好资源向龙头集聚，销售与拿地集中度快速提升。
• 推荐标的：万科A、金地集团、保利地产、招商蛇口、华侨城A、北辰实业、新城控股、蓝光发展、中南建设、荣盛发展等。

化工

• PTA-涤纶长丝：桐昆股份获强烈推荐，其长丝现金流改善，四季度业绩有望超预期。
• MDI与TDI：MDI价格大涨，TDI稳中有升。重点推荐万华化学和沧州大化。

计算机

• 人工智能：苹果发布iPhone X，搭载3D人脸识别和AI专用芯片，推动AI产业进入新阶段。
• 推荐标的：科大讯飞、苏州科达、东方网力、中科创达、中科曙光、华宇软件、同花顺、海康威视、大华股份、千方科技、神州泰岳、汉王科技、神思电子等。

电新

• 新能源汽车：8月新能源汽车产销环比增长，新能源物流车基本面向好，推荐英搏尔、亿利达、方正电机等。
• 多晶硅价格：瓦克工厂爆炸导致多晶硅价格上扬，推荐通威股份、隆基股份、阳光电源、林洋能源等。
• 电力改革：输配电价核定提速，电力现货交易试点启动，推荐三峡水利、长江电力、龙源电力、林洋能源、阳光电源等。

交运

• 铁路改革：市场低估铁路改革力度，推荐大秦铁路，关注深高速、五洲交通等。
• 航空与快递：航空客座率下滑不意味着盈利恶化，推荐上海机场；快递行业表现强劲，推荐韵达股份。

汽车

• 新能源分化：新能源汽车上下游分化加剧，推荐锂与钴等上游资源及中下游优质标的如坚瑞沃能、富临精工。
• 传统车市场：日系品牌表现优异，自主加速洗牌，推荐长城汽车、上汽集团、长安汽车、广汽集团等。

军工

• 民参军机会：风格切换下，民参军标的受关注，推荐天银机电、耐威科技等。
• 改革预期：军工改革持续推进，推荐中直股份、中航光电、四创电子、国睿科技等。

钢铁煤炭

• 环保限产：环保限产信号灯亮起，市场跳水，但中期投资机会显现。
• 原材料变化：铁矿石价格疲软，焦炭价格上涨，推荐云铝股份、中国铝业、神火股份等。

有色金属

• 电解铝库存：库存上升趋势被遏制，环保限产信号明确。
• 新能源材料：推荐钴、锂及磁材等资源类标的，如洛阳钼业、华友钴业、天齐锂业、中科三环等。

医药

• 医院利益格局：药品零加成及分级诊疗政策推动医院利益格局变化，推荐现代制药、恩华药业、普利制药、智飞生物、沃森生物等。
• 疫苗与诊断：疫苗行业重磅产品上市，推荐普莱柯。

农业

• 玉米乙醇：政策推动玉米乙醇产业链，推荐登海种业。
• 肉鸡与肉猪：肉鸡板块中线推荐，肉猪短期存在交易性机会，推荐雪榕生物、普莱柯、登海种业等。

食品饮料

• 白酒：川酒调研反馈积极，推荐五粮液、泸州老窖、国酒茅台、水井坊、沱牌舍得、口子窖等。
• 乳制品：伊利股份业绩超预期，推荐光明乳业。

重点推荐标的汇总

联系信息

• 联系人：吴紫翔
• 电话：010-66500991
• 邮箱：wuzixiang@hcyjs.com

海外市场表现

国内市场表现

大宗商品表现

财经要闻

1. 国办发文力促民间投资，鼓励参与PPP项目。
2. 中国国际石墨烯创新大会即将举行。
3. 三星发布新款电动车，电池产业链受益。
4. 智能汽车创新发展战略起草，产业将加速发展。
5. 英伟达大涨创新高，AI芯片崛起。
6. 第三批混改名单将出，千亿基金有望面世。
7. 第三代北斗芯片发布，产业规模有望大幅提升。
8. 军民融合技术装备亮相，关注民参军标的。
9. 中医药振兴引关注，热点转向防御。

总结

本次晨会内容全面覆盖了宏观经济、行业分析及投资建议，强调了环保、金融、地产、化工、电新、交运、汽车、军工、钢铁煤炭、有色金属、医药、农业、食品饮料等多个领域。各团队认为，市场风格正在切换，成长性与业绩弹性高的标的更受关注，同时建议关注政策导向下的结构性机会。整体来看，市场仍具备投资价值，但需关注行业周期性及政策变动带来的影响。