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银河视点总结

核心内容

2017年9月18日的银河视点报告主要分析了9月15日国内外市场表现及经济数据，结合政策动向和行业动态，对四季度市场走势及投资策略进行了展望。

市场表现

国际市场

• 道琼斯指数：22268.34，+0.29%
• NASDAQ指数：6448.47，+0.30%
• FTSE100指数：7215.47，-1.10%
• 恒生指数：27807.59，+0.11%
• 国企指数：11067.55，-0.30%
• 日经指数：19909.50，+0.52%

国内市场

• 上证综指：3353.62，-0.53%
• 深证成指：11063.10，-0.07%
• 沪深300：3831.30，+0.04%
• 上证国债：160.60，+0.01%
• 上证基金：6138.15，-0.04%
• 深圳基金：8249.84，+0.10%

主要观点

宏观经济

• 经济运行韧性：经济运行基础仍较稳固，但整体呈现稳中趋降趋势。
• 结构性改革：仍是政策重点，去产能与环保督查将继续推进。
• 通胀预期：随着上游资源品价格上涨及需求端下滑，可能形成“滞胀”局面。
• 货币政策：预计继续维持稳健中性，存在边际宽松可能，但不会大规模放松。
• 四季度展望：市场面临一定变数，建议关注业绩稳定、估值切换、受益通胀及估值较低的板块。

重点推荐板块

1. 白马消费龙头及大金融：业绩稳定、安全边际高、品牌溢价能力强。
2. 农业相关品种：受益于通胀上行。
3. 地产及建筑行业龙头：估值较低、业绩向好。

关键信息

8月经济数据

• 工业增加值：同比增6%，连续两月回落，创2月份以来新低。
• 固定资产投资：同比增7.8%，增速持续放缓。
• 房地产投资：8月单月增长7.83%，增速回升。
• 消费数据：社会消费品零售总额同比增10.1%，增速回落。
• M2增速：8月末为8.9%，创历史新低。
• 社会融资规模：8月为1.48万亿元，环比多增2594亿元。
• 居民消费贷款：增加6635亿元，可能流入房地产市场。
• 企业中长期贷款：持续下滑，融资条件恶化。

国际经济

• 美国8月CPI：环比上涨0.4%，年率1.9%，高于预期。
• 核心PPI：环比上涨0.2%，年率1.9%，显示通胀压力上升。
• 美联储政策：可能在12月加息，同时启动缩表计划。
• 欧元区工业生产：7月环比升0.1%，同比升3.2%。
• 日本PPI：8月同比升2.9%，显示经济温和复苏。

行业动态

新能源汽车与锂电池

• 新能源汽车产量：8月达7.2万辆，同比增长67.3%。
• 动力电池装机量：2.92GWH，同比增长73.4%。
• 电芯市场：价格平稳，主要需求来自储能和替代铅酸产品。
• 负极材料：价格高位，石墨化供应不足导致紧张局面。
• 硅碳负极：被视为下一代负极材料，竞争加剧。
• 推荐标的：杉杉股份、贝特瑞、科达洁能等负极材料龙头。

工业机器人

• 市场规模：预计2017年达62.8亿美元，工业机器人占比最大。
• 需求旺盛类型：搬运、装配、焊接机器人。
• 新兴领域：电力巡检、协作机器人、AGV成为增长亮点。
• 推荐标的：诺力股份、伊之密、正业科技、麦格米特、东杰智能等。

投资组合

短期推荐

• 杉杉股份、亿纬锂能、诺德股份、众泰汽车

长期推荐

• 正业科技、诺力股份、麦格米特、伊之密、依顿电子

政策与经济要闻

• 金融数据亮点：8月金融数据呈现三大亮点。
• 价格改革：重点领域价格改革继续深化，下一步聚焦电力等五大方面。
• 环保政策：北方地区冬季限产方案已出台，持续4个月。
• 房地产政策：一线城市频推租赁宅地，住房租赁市场发展提速。
• 数据与科技：北斗三号全球定位系统启动建设，腾讯数据表现强劲。

评级标准

• 行业评级：推荐（+20%）、谨慎推荐（+10%–20%）、中性（±0%）、回避（-10%）。
• 公司评级：推荐（+20%）、谨慎推荐（+10%–20%）、中性（±0%）、回避（-10%）。

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