20241101-德邦证券-易普力-002096.SZ-Q3业绩同比增长_看好民爆景气上行_4页_837kb

易普力公司2024年三季报显示，前三季度实现营收630亿元，同比增长2.9%，归母净利润52.4亿元，同比增长10.8%。其中第三季度营收238亿元，环比增长118%，但净利润因研发费用增加而有所下滑。业绩增长主要源于业务重组、集中采购及费用控制的优化，同时毛利率上升至23.58%，净利率提升至8.85%。公司现金流状况改善，经营净额同比大增8694%。

在区域布局上，新疆煤炭产量增长157%，公司新增新疆产能123万吨，预计将受益于当地景气度提升。此外，西藏巨龙铜矿项目的扩建将带动爆破需求增长，公司在藏混装产能布局具有竞争优势。水利基建方面，西藏大型水利工程可能创造订单机会。

盈利预测显示，2024-2026年净利润预计同比增长193%、193%和162%。估值方面，当前P/E、P/B等指标处于合理范围。风险包括原材料价格波动、政策不及预期及下游需求变化等。

报告维持“买入”评级，认为公司在区域布局优化及订单保障下，有望持续受益于民爆行业景气度上升和水利基建投资增长。