食品饮料行业专题报告：商超调改专题研究报告，顺势而为，把握渠道变革新机遇_19页_1mb

商超调改分析及投资建议总结

核心内容

商超调改是当前零售行业应对消费端需求升级与供给端成本压力的重要举措。传统商超在面临线上零售冲击、租金及人力成本高企等挑战时，积极借鉴海外商超及胖东来等新模式，进行多维度改革，包括商品结构、经营模式、购物体验、供应链建设、组织架构及数字化建设等方面。

主要观点

1. 商超调改动因

• 消费端需求变化：消费者对购物体验要求日益提高，追求高品质、高性价比及多元化选择。
• 供给端压力：线上零售持续增长，线下渠道分流严重，传统商超面临流量和成本双重压力。
• 改革成效显著：调改后，部分门店销售额和客流量大幅增长，如步步高梅溪湖店日均销售额从15万元提升至151万元，客流量从2000人次提升至1.26万人次。

2. 商超调改对供应链的影响

• 精细化选品：通过“宽SPU+窄SKU”模式，优化商品结构，提升商品质量，减少SKU数量，增强品牌影响力。
• 供应链强化：引入源头直采、OEM代工、ODM联名、自建工厂及中央厨房等措施，提升产品力和全链路效率。
• 自有品牌崛起：自有品牌占比提升，成为商超盈利增长的重要来源，尤其在熟食、烘焙和生鲜品类中表现突出。

3. 投资建议

• 重点受益公司：具备强品牌力、ODM能力及高效供应链体系的公司，如甘源食品、立高食品、宝立食品、千味央厨。
• 趋势关注：2025年应重点关注线下渠道流量变化，尤其是商超调改带来的边际变化，如商品结构优化、供应链效率提升及自有品牌扩张。
• 推荐逻辑：调改后商超更关注商品力和质价比，利好品类品牌及ODM能力强的公司。

关键信息

商超调改措施

• 商品结构：缩减SKU数量，提高商品质量，引入网红及自有品牌产品。
• 经营模式：取消陈列费、堆头费用，推行“一价到底”的低价策略。
• 购物体验：优化动线、降低货架高度、增加休息区及便利设施。
• 供应链建设：直采源头、自建工厂、中央厨房、OEM/ODM合作。
• 数字化转型：智能购物车、个性化推荐、线上支付等。

海外商超调改经验

• 折扣化：如奥乐齐ALDI，通过精选SKU、规模化采购及自有品牌策略，实现高性价比。
• 体验化：如Costco、山姆会员店，通过优化购物环境、提供个性化服务、增加互动体验，提升消费者粘性。

自有品牌发展

• 自有品牌占比逐年上升，成为商超差异化竞争的重要手段。
• 山姆自有品牌Member's Mark拥有700多个SKU，占销售额的1/3以上。
• 商超更倾向于与具备强ODM能力的公司合作，以保障产品品质与供应链稳定性。

投资建议公司分析

风险提示

• 消费力恢复不及预期：可能影响整体市场需求。
• 行业竞争加剧：新进入者可能冲击现有格局。
• 食品安全问题：可能对品牌形象和经营造成重大影响。

图表及数据来源

• 图1：2020-2024年网上零售额增长趋势。
• 图2：零食量贩门店数量快速增长。
• 图3：行业领先企业2024Q1-3营收及净利表现。
• 图4：永辉超市门店调改后销售表现。
• 图5-6：奥乐齐ALDI供应链及价格对比。
• 图7：海外商超个性化服务案例。
• 图8：卡拉杰克模型分类。
• 图9：商超调改加强供应链建设。
• 图10-13：调改对商品结构、自有品牌及投资建议的影响。

结论

商超调改已成为零售行业转型升级的重要方向，尤其在商品结构优化、供应链升级及自有品牌建设方面成效显著。未来，具备强品牌力、ODM能力及高效供应链体系的公司将更受益于这一趋势，建议投资者关注这些企业的发展动态及市场表现。