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报告摘要

农产品早报总结（2020/10/21）

核心内容概览

本次早报涵盖油脂、蛋白粕、鸡蛋、白糖、纸浆和棉花六大农产品的市场动态及策略建议，主要涉及价格走势、库存变化、供需关系、天气影响、政策因素及技术分析等内容。

油脂市场分析

主要观点

棕榈油：BMD棕油12月合约上涨3.08%至2912林吉特/吨，马来西亚棕榈油FOB11月船期报价750美元/吨。国内沿海棕榈油到港完税成本在6216-6311元/吨，库存大增21.4%至42.24万吨，导致棕榈油承压。
豆油：沿海一级豆油主流价位集中在7240-7350元/吨，库存下降4.14%至128.84万吨，但部分油厂仍有库存压力。
菜油：沿海菜油报价在9520-9570元/吨，库存增加4.46%至51500吨，华东地区库存激增62.68%至241900吨，市场情绪承压。
市场趋势：受巴西降雨及美豆出口需求影响，美豆价格有所上涨，但国内油脂库存回升对价格形成压力。建议套利方面关注YP01合约，单边建议观望。

关键信息

棕榈油库存大幅增加，对价格形成压制。
菜油库存从低位快速回升，影响市场情绪。
疫情下国家豆油收储意识增强，对价格形成支撑。
建议关注油脂期价与基差变化，短期以套利为主。

蛋白粕市场分析

主要观点

美豆：主力1月合约上涨1.04%至10465，出口检验量较高，巴西播种进度缓慢支撑价格。
豆粕：主力1月合约上涨0.61%至3283，国内库存减少5.29%至88.99万吨，压榨利润丰厚推动开机率偏高。
菜粕：库存环比增加40.36%至55500吨，市场供应偏紧。

关键信息

美豆价格受出口需求及巴西播种进度影响，但高位震荡面临不确定性。
国内蛋白粕库存高位累积，市场存在利空因素。
建议逢高做空豆菜粕1月价差及豆粕1-5价差，远月合约仍具一定看涨空间。

鸡蛋市场分析

主要观点

现货价格：主产区鸡蛋均价3.38元/斤，主销区均价3.57元/斤，价格小幅上涨。
市场供需：下游走货一般，贸易商参市积极性不高，淘鸡出栏稳定，终端需求一般。
远期预期：蛋价结构有利多头，补栏预期延续，预计未来蛋价将逐步回升。

关键信息

现货价格疲软，但期货市场调整延续，蛋价结构对远月有利。
蛋鸡苗价格低迷，补栏利好将延续至远月。
建议逢低买入1月合约，关注存栏趋势及利润变化。

白糖市场分析

主要观点

ICE原糖：主力合约下跌1.49%至14.51美分/磅，市场在高位盘整。
国内白糖：SR2101上涨1.36%至5380元/吨，夜盘小幅回落至5357元/吨。
基本面：巴西干旱未缓解，泰国、欧盟、俄罗斯减产，支撑原糖偏强。
库存与持仓：国内工业库存偏低，对价格形成支撑，基金净多高位，市场易出现调整。

关键信息

原糖短期受干旱及减产影响，维持偏强走势。
郑糖受外盘及国内基本面影响，短期建议多单持有，回调后逢低做多。
关注5250-5300元/吨附近的支撑力度。

纸浆市场分析

主要观点

价格走势：漂针浆期货窄幅震荡，主力合约SP2012下跌0.04%至4740。
现货市场：山东进口针叶浆价格4700元/吨，阔叶浆价格3540元/吨，交投偏刚需。
库存情况：青岛港库存环比增加1.7%，预计本月到货40万吨。
下游需求：白卡纸市场稳中偏强，有提涨传闻，但终端需求未明显改善。

关键信息

纸浆市场情绪向好，四季度旺季支撑价格上涨。
建议单边观望或逢低做多，套利维持期现正套策略。
下游需求对涨价的接受度将影响后续走势。

棉花市场分析

主要观点

价格走势：郑棉主力合约止涨回落，上涨0.7%至14830，新疆阿克苏3128级皮棉现货价格15450元/吨。
市场情绪：上涨后受套保资金压力打压，市场情绪回归理性。
下游需求：棉纱价格稳定，纺企订单排单至11月底。

关键信息

棉花价格长期仍以长牛走势为主，短期建议等待企稳后择机做多。
长线建议轻仓做多，短线建议观望或择机介入。

附图与数据来源

油脂：豆油、棕榈油、菜油基差图，棕榈油进口利润图，油脂期价图。
蛋白粕：豆粕、菜粕基差图，进口榨利图，豆菜粕期价图。
鸡蛋：现货价格图、蛋鸡补栏图、在产存栏图、淘汰鸡销售量图、养殖利润图。
白糖：现货价格图、基差图、工业库存图、进口情况图、进口利润图、ICE近远月价差图、CFTC基金净多图。
纸浆：针叶浆外盘报价、进口利润、港口库存图。
棉花：主力合约及基差图、内外价差图、CFTC非商业持仓图、棉纱坯布产量库存图。

数据来源

WIND、五矿经易、天下粮仓、卓创资讯、沐甜科技、博亚和讯等。

风险提示与免责声明

本报告基于可靠数据来源，但不构成投资建议。
投资者应独立评估自身投资策略，并咨询专业顾问。
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总结

本次早报分析了六大农产品的市场动态，指出油脂市场受库存回升与天气影响承压，蛋白粕市场因出口及播种进度支撑美豆，但国内库存高位带来利空；鸡蛋市场因补栏预期及存栏趋势向好，未来价格有望回升；白糖市场受干旱及减产影响维持偏强走势；纸浆市场情绪向好，但终端需求影响后续上涨空间；棉花市场长期看涨，短期建议等待企稳后介入。整体建议以套利为主，关注市场走势与基本面变化。

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