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有色金属行业周度报告总结

报告概述

本报告为2024年11月25日市场研究部发布的有色金属行业周度观察，涵盖上周（2024年11月18日至24日）的数据回顾、市场动态、投资建议及风险提示。

市场表现

上周，有色金属板块整体涨跌幅为-0.3%，在中信30个行业中排名前列。子板块中，锂上涨53%表现最佳，铝下跌51%表现最差。个股方面，众源新材（+422%）、湖南黄金（+225%）等涨幅居前；银邦股份（-243%）、神火股份（-122%）等跌幅靠后。

周度观察

• 贵金属：黄金上涨55%，白银上涨15%。主要驱动因素包括美联储降息预期（降息25基点，利好黄金作为避险资产）和地缘政治风险（如俄乌冲突升级）。预计黄金短期内可能呈慢牛长牛态势。
• 工业金属：多数上涨，如锌（+18%）、镍（+16%）。短期供需格局显示供给增速放缓，国内政策支持下需求有望回暖；铜铝供需可能从紧平衡转向供不应求。长期需关注产能投放。
• 稀有金属：锂、镍价格接近底部，预期产能出清；稀土价格下跌，碳酸稀土和混合稀土金属分别下跌22%和25%。

行业动态

• 湖南黄金宣布金矿相关事宜，正与媒体澄清采矿权和储量问题。
• 黄金再度走强，连续上涨推动全球关注度，高盛建议2025年重点关注。

投资建议

• 贵金属（黄金）：强烈推荐，基于美联储降息和地缘政治风险，预计为尾部风险应对首选资产，黄金ETF持仓增加支撑长牛。
• 工业金属：中性或推荐，短期可能维持弱势，但铜铝供需改善，过渡到供不应求概率高。钢铁、钨等板块波动大，关注出清信号。
• 重点公司：如江西铜业、云南铜业等，盈利预测显示铜铝价有望触底反弹。

风险提示

宏观经济变化、国际地缘政治风险、下游需求不及预期为主要风险。