20241125-五矿期货-有色金属早报_13页

五矿期货有色金属早报总结

铜

上周铜价先扬后抑，伦铜微涨0.2%至8972美元/吨，沪铜主力合约收于73730元/吨。库存方面，三大交易所环比减少10万吨，其中上期所减少至120万吨，LME增加至273万吨，COMEX减少至80万吨。现货需求因盘面变化减弱，升水下滑至10元/吨。总体，美国政策预期和欧洲经济数据压制风险偏好，美元走强构成压力。中国宏观数据未明显改善，需关注政策影响。预期短期铜价反弹有限，但库存去化可能提升上行弹性。本周运行区间参考72600-75000元/吨。

铝

上周沪铝主力合约报20410元/吨，跌幅1.35%，LME价格震荡。供应受氧化铝高价影响，部分电解铝厂复产放缓。需求端退税取消冲击铝材出口。库存分化，LME去化持续。国内承压运行，关注出口政策影响。主力合约参考运行区间20100-21000元/吨。

铅

上周铅价波动上行，沪铅收至16967元/吨。供应端环保检查增加，冶炼厂减产。需求方面，下游蓄企盘库启动较好，但动力电池企业开工转弱。预期铅价延续低位盘整。

锌

上周锌价波动上行，沪锌收于24798元/吨。供应受进口盈亏影响，需求下游逢低采买快。政策方面，财政紧缩预期和美元强势压制价格。沪锌2412合约持仓高，空单风险注意。预期震荡偏弱走势。

锡

上周沪锡主力合约下跌1.06%至240800元/吨。进口窗口开放供应增加，需求汽车高增速，但美元指数压制价格。基本面进口驱动供应大增，预期低位震荡。

镍

上周沪镍主力合约收125090元/吨，跌幅2.09%。精炼镍现货价下跌，LME库存增加。硫酸镍价格供需双弱，维持振荡。下游需求增量有限，全球库存累积。美元强势压制，但成本支撑存在。建议观望，参考运行区间123000-128000元/吨。

碳酸锂

上周碳酸锂现货指数晚盘报78082元，单日下跌0.91%。下游需求旺季延长，澳矿供给下调支撑锂价。但盘面消费预期淡，期货持仓回落。后续需观察需求兑现和交割压力。参考运行区间76000-83000元/吨。

氧化铝

上周氧化铝指数下跌1.02%至5030元/吨。国内供应未复产，进口矿扰动频繁。需求电解铝开工稳但部分停产。短期矿石供应紧张，但远期预期转松。建议谨慎做多近月合约，参考运行区间5000-5700元/吨。

不锈钢

分析与铜类似，强调供需淡季背景，库存去化支持弹性（但限于金属范围）。